2017年6月份考試報(bào)名第二階段正在進(jìn)行,相比較于簡單的一級而言,CFA二級難度又提升了,所以對于基礎(chǔ)不是很好的考生更需要花費(fèi)更多的時(shí)間在CFA二級備考當(dāng)中,本文就來介紹一下CFA二級學(xué)習(xí)方法和考題分布,讓考生對于怎么學(xué)習(xí)CFA二級更有準(zhǔn)確的認(rèn)識。
CFA的課程以投資行業(yè)的實(shí)務(wù)為基礎(chǔ)。CFA協(xié)會定期對全球的特許金融分析師進(jìn)行職業(yè)分析,以確定課程中的投資知識體系和技能在特許金融分析師的工作實(shí)踐中是否重要。
CFA考試的知識體系主要由四部分內(nèi)容組成:
倫理和職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)
投資工具(含數(shù)量分析方法、經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析及公司金融)
資產(chǎn)估值(包括權(quán)益類證券產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、金融衍生產(chǎn)品及其他類投資產(chǎn)品)
投資組合管理及投資業(yè)績報(bào)告。每一級考試的著重又不同,CFA二級考試課程著重于資產(chǎn)估值及投資工具的應(yīng)用(包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、財(cái)務(wù)報(bào)表分析和數(shù)量分析方法)。
CFA二級越來越側(cè)重于對題干中信息量的把握、每個(gè)LOS的串聯(lián)記憶還有對計(jì)算信息量得篩選。二級之所以難度較高,還在于二級考試考察理解和運(yùn)用,而非單純的記憶。所以我們在復(fù)習(xí)二級考試的過程中,應(yīng)該淡化一些基本公式的死記硬背(如定量分析還有衍生品中的一些公式),重點(diǎn)應(yīng)該在于理解每個(gè)章節(jié)的框架還有每個(gè)知識點(diǎn)的內(nèi)在含義,這樣在做題的過程中才能有的放矢,對每個(gè)案例中的信息進(jìn)行有效的檢索、篩選,提高自己的閱讀能力還有對題目所給的信息的檢索能力。
如果說CFA考生通過死記硬背概念和一定的考試技巧,或許是可以僥幸通過CFA一級的考試。但是當(dāng)你面臨二級的考試時(shí),它所考核的偏重就在于綜合應(yīng)用了。這時(shí)候,考生需要將一二兩個(gè)級別的考試內(nèi)容結(jié)合在一起。考生在備考的時(shí)候,學(xué)會理解以后還要進(jìn)行活學(xué)活用。所以,通過CFA二級考試需要的是真才實(shí)學(xué)。
其實(shí),CFA二級考試具體的考試內(nèi)容還是和一級差不多的那幾個(gè)科目。但是,知識點(diǎn)變零散了,而且沒有一級那么明顯的系統(tǒng)化。在考生的備考過程中,知識點(diǎn)的理解、梳理和運(yùn)用,都需要考生自己去總結(jié),去發(fā)現(xiàn)各個(gè)章節(jié)和各個(gè)知識點(diǎn)之間的聯(lián)系:也就是融會貫通。
2016年CFA二級學(xué)習(xí)方法
端正復(fù)習(xí)心態(tài)
幾乎每次CFA二級考試都會出現(xiàn)這樣的場景,考場中四分之一甚至三分之一的座位是空的。導(dǎo)致考生臨陣脫逃的原因,是不少考生一開始就對CFA考試的難度、報(bào)考目的沒有正確的認(rèn)識。備戰(zhàn)任何一項(xiàng)考試,首先必須端正復(fù)習(xí)心態(tài)。對打算參加二級考試者來說,考試費(fèi)用較高,牽涉精力較大,更需要考慮清楚。CFA是能力證書,備考過程其實(shí)就是知識積累、能力培養(yǎng)的過程,變專業(yè)知識為個(gè)人的實(shí)際能力,才是投資CFA考試的最高收益,而不能僅為一紙證書。
投入學(xué)習(xí)的時(shí)間
成功的通過CFA考試不是簡單的投入?yún)f(xié)會要求的學(xué)習(xí)時(shí)間就足夠的??忌惨鄳?yīng)調(diào)整學(xué)習(xí)時(shí)間的安排,有側(cè)重的并有效的來規(guī)劃學(xué)習(xí)時(shí)間。CFA每個(gè)級別都有18個(gè)章節(jié),考生每周最少要花10-15個(gè)小時(shí),持續(xù)18個(gè)星期的時(shí)間來學(xué)習(xí)協(xié)會指定的內(nèi)容,考生制定的考前時(shí)間規(guī)劃表要在考前30-45天完成所有知識的第一次學(xué)習(xí)。考前最后4-6周的時(shí)間,考生要鞏固前面所學(xué)的內(nèi)容,做好習(xí)題的演練,其中一定要包括協(xié)會的sample question和mock exam。因此我們建議考生在整個(gè)備考過程中最少要投入250-300個(gè)小時(shí)的學(xué)習(xí)時(shí)間加上習(xí)題的演練來熟練掌握CBOK,當(dāng)然或多或少的備考學(xué)習(xí)時(shí)間也要取決考生自身的學(xué)術(shù)背景和學(xué)習(xí)能力的。
制定復(fù)習(xí)策略
復(fù)習(xí)策略決定著考生備考的方向和實(shí)際效果,特別是CFA二級這樣的高難度考試,考生在復(fù)習(xí)時(shí)必須做到心中有數(shù),而不能摸石頭過河。
以下三點(diǎn)對考生備考CFA二級非常關(guān)鍵:
1、在理解基礎(chǔ)上記憶。相對于一級考試,二級考試更偏重于對基礎(chǔ)知識的應(yīng)用,因此,考生不能死記硬背,而應(yīng)注重對閱讀資料的理解,在理解的基礎(chǔ)上進(jìn)行記憶。
2、把握新增的知識點(diǎn)。二級考試是一級考試的延伸,很多復(fù)習(xí)資料在一級考試中已經(jīng)涉及,在時(shí)間有限的情況下,考生應(yīng)將更多的精力放在新增的知識點(diǎn)上面,進(jìn)行重點(diǎn)突破。
3、適當(dāng)參加專業(yè)培訓(xùn)。專業(yè)教師的指導(dǎo)有助于考生更好地理解知識、分析重點(diǎn),增強(qiáng)復(fù)習(xí)的針對性。主頁君推薦上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國際工商管理學(xué)院CFA。
適當(dāng)選用參考材料
CFA二級考綱指定了12本參考書,閱讀量非常大,因此,考生常有這樣的疑問:這些參考書要不要通讀?還是只需讀專業(yè)機(jī)構(gòu)出版的輔導(dǎo)講義(Study Notes)?一般來說,應(yīng)以參考書為本,以Study Notes為綱,即簡單的內(nèi)容直接看Notes,重點(diǎn)和難點(diǎn)的內(nèi)容則應(yīng)讀原版的參考書,此外,還要根據(jù)自己的復(fù)習(xí)進(jìn)度選擇一些習(xí)題集。
安排有效訓(xùn)練
答題速度仍然是通過CFA二級考試的關(guān)鍵,因此,考生在復(fù)習(xí)中,不僅要掌握知識原理,還要進(jìn)行適當(dāng)和有效的題目訓(xùn)練。訓(xùn)練的目的除了鞏固學(xué)習(xí)成果,還要提高做題速度。在最后的沖刺階段,一定要進(jìn)行一到兩次的??迹员阏业奖∪醐h(huán)節(jié),及時(shí)彌補(bǔ)不足。
抓住關(guān)鍵知識點(diǎn)
CFA一級考試重點(diǎn)是金融基本概念和公式,而二級考試重點(diǎn)是資產(chǎn)定價(jià)理論的運(yùn)用和高級會計(jì)理論,考生在備考中要注意關(guān)鍵知識點(diǎn)的變化。此外,二級考試對會計(jì)科目的要求進(jìn)一步提高,在一級基礎(chǔ)會計(jì)的基礎(chǔ)上,新增了公司并購會計(jì)、投資會計(jì)、外幣會計(jì)和養(yǎng)老金會計(jì)等專題,還要求考生能辨識財(cái)務(wù)報(bào)表中的“會計(jì)騙術(shù)”。
2017年CFA二級考題分布
Ethical &Professional Standards
Ethics的面孔在所有topic里面既熟悉又陌生。熟悉在那一條條一級就已經(jīng)考過的道德準(zhǔn)則,陌生在做練習(xí)題的時(shí)候照樣一題題地做錯(cuò)。Ethics比一級多加了一個(gè)Softdollar standard和Research objectivity standard, 看似僅僅是對道德準(zhǔn)則中兩條小準(zhǔn)則的延伸,字面的表達(dá)也很好理解,但是無奈做題就是做不對。這部分建議一開始看一遍notes心里有個(gè)大概框架以后就完全回歸到原版書上來,把所有的例子都吃透,而且不要拖到最后才開始看ethics,要從很早就對這一部分加強(qiáng)敏感度,考試的時(shí)候才能比較好的發(fā)揮。Ethics也是真實(shí)考試中最接近mock和sample的topic之一,無論是題目的長度和問法都很像。真題中Softdollar standard和Research objectivity都有考到,考得不是特別難,但有些陷阱。原文中的每一句話可能都能左右答案的選項(xiàng),考試的時(shí)候多花點(diǎn)時(shí)間做ethics是值得的,而且一定要按照考試順序第一個(gè)就做ethics,因?yàn)閯傞_考腦子最清晰。很多考生把ethics放到最后去做,這很不明智。
Derivatives
衍生品這個(gè)部分知識結(jié)構(gòu)很清晰,就是介紹了最常見的幾種衍生品的估值問題。大家都說這一部分很難,那是因?yàn)楹苌儆腥苏嬲龑?shí)際操作過衍生品,有些衍生品也不是我們這些P民有資格碰的,所以學(xué)起來很抽象。這一部分最重要的是理解,不要死背公式。比如swap的估值,死背公式永遠(yuǎn)不可能讓你做起題來得心應(yīng)手,理解了才是關(guān)鍵。原版書里面Derivative這一個(gè)topic出了很多練習(xí)題,而且不少題都是在重復(fù)同一個(gè)知識點(diǎn),就是要讓大家真正去理解而不是死背公式。衍生品里面的公式很多很多,貌似是所有科目里面最多的,但是其實(shí)真正需要背的沒幾個(gè),其他的公式一旦理解就完全不是問題。最后要提的就是Black-Sholes模型,這次考試竟然出現(xiàn)了基于BS模型的計(jì)算!這令人很費(fèi)解,我做了所有的mock、sample和課后習(xí)題,印象中沒有一道是考BS模型的計(jì)算,但真實(shí)考試卻真的考了!!除了臟話我無話可說。
Economics
經(jīng)濟(jì)學(xué)這部分在2015年做了較大改動(dòng),把匯率問題放在了重要的位置上,這就讓我們復(fù)習(xí)起來重點(diǎn)很明顯,就是搞定第一個(gè)reading。匯率問題雖然很長很繁瑣但是真正考題不難。要強(qiáng)調(diào)的一點(diǎn)是,看原版書,不要看notes。Notes講的很不好,而且很多考點(diǎn)沒有涵蓋到。比如taylor’srule,這是經(jīng)濟(jì)學(xué)比較核心的幾個(gè)公式之一,notes竟然沒有講,但是考試真考了!經(jīng)濟(jì)學(xué)每年只有一個(gè)itemset,如果大家時(shí)間不充裕也可以只抓重點(diǎn),不必拘泥于細(xì)節(jié)。6道題里面會有一兩個(gè)是很細(xì)節(jié)的考點(diǎn),但是錯(cuò)了也無傷大雅,多把時(shí)間留給權(quán)重高的部分吧。
Equity Investments
權(quán)益投資這一部分只講了一個(gè)東西:估值。每一個(gè)reading介紹了一種估值類型。所以這一個(gè)topic整體思路很清晰,把每一個(gè)類型搞懂就行了。Equity里面的計(jì)算量很大,考試的時(shí)候比較花時(shí)間,而且很容易碰到那種怎么算都算不出來的題。Equity這部分真題和mock差別也不是太大,就是題目稍微短了一點(diǎn),題干稍微清晰了一點(diǎn)。Equity和FSA里面的考題都是所謂的“主流考題”,很少出細(xì)枝末節(jié)的知識點(diǎn),這是比較nice的。FCFF和FCFE的那一串公式肯定會考,MultiplesApproach里面各種乘數(shù)的優(yōu)缺點(diǎn)也肯定會出現(xiàn)。Equity和FSA需要拿出同樣的重視程度來,因?yàn)檫@兩個(gè)部分幾乎占了整個(gè)二級考試的一半,把這兩個(gè)部分做好了是成功通過二級的關(guān)鍵。
AlternativeInvestments
其他類投資的復(fù)習(xí)這一個(gè)部分要著重兩個(gè)問題,第一個(gè)還是要搞清楚知識體系的邏輯框架,第二個(gè)要搞清楚terminology。像PE這一章如果不搞清楚知識框架會覺得每個(gè)問題都很分散,但是如果腦子里有個(gè)脈絡(luò),所有考點(diǎn)很容易串聯(lián)起來。Terminology的問題也很容易解決,多看多背就行了,沒什么技術(shù)含量。什么tag-along,drag along啊,non-compete clause這種東西根據(jù)字面意思也不是特別難記(考試真考了)。最后就是Hedgefund,HF里面介紹了很多常用的對沖方式,要記住每一種的特點(diǎn)和適用條件,還有HF的幾個(gè)bias(考試有考)??傊@一部分概念比較多,計(jì)算都比較簡單,無非就是算算caprate和VC的那幾個(gè)round,金融里面的估值模型就那么幾個(gè),其他類投資里面無非就是換個(gè)名字,換個(gè)資產(chǎn)而已。今年還考了一道風(fēng)險(xiǎn)投資中的adjusteddiscount rate,這個(gè)考點(diǎn)很小,mock和sample也很少涉及,可以看出CFA協(xié)會有多么陰險(xiǎn)了。這個(gè)考點(diǎn)我考試的時(shí)候完全不記得,考試時(shí)候隨便填了個(gè)答案。
Corporate Finance
公司財(cái)務(wù)的部分最重要的就是Capitalbudgeting和Capital Structure, Governance考試可能會涉及一兩個(gè)小題,比較簡單。對于budgeting和structure,還是搞清邏輯,不要死背公式??荚囈话闱闆r下會出現(xiàn)兩個(gè)item set, 上午下午各一個(gè)。
Financial Reporting& Analysis
顯而易見FSA是重點(diǎn)中的重點(diǎn),所有的LOS都應(yīng)該搞清楚。開始二級的FSA之前要先把一級的FSA相關(guān)內(nèi)容再系統(tǒng)復(fù)習(xí)一遍。Long-livedasset 和Inventory的知識點(diǎn)其實(shí)一二級差別不是特別大,稍微增加的那一點(diǎn)難度在于,二級不再是就題論題,而是放在一個(gè)itemset里面需要你整體考慮顧全大局。二級FSA最難的部分就是pension和inter-corporateInvestment,這兩個(gè)部分考試肯定會考,所以必須全部掌握,包括細(xì)節(jié)。Multinational的那個(gè)章節(jié)很簡單,只要搞清楚用什么method和用什么匯率,基本不應(yīng)該出錯(cuò)。FSA的原版書是重中之重,notes基本可以忽略,因?yàn)橛械臅r(shí)候它經(jīng)常自己都不知道自己在說什么,還經(jīng)常前后矛盾,嚴(yán)重不推薦。FSA的原版書練習(xí)題也要做透,而且每過幾天就要拿來重新做一遍,我保證你每一次做都有新的理解。FSA的最后一個(gè)session整合了一些一級和二級的內(nèi)容,特別是最后那個(gè)Integrationof Financial Statement Analysis Techniques很好的總結(jié)了一二級的一些重點(diǎn)。原版書上這個(gè)部分的習(xí)題出得非常好,很綜合,對于加強(qiáng)理解有很大的幫助,也建議大家多看幾遍。在考試之前基本隔一兩天就可以溫習(xí)FSA上的原版書習(xí)題,保持做題的手感。另外,等大家做mock和sample的時(shí)候,千萬不要被上面FSA部分的難度所嚇倒,只要搞清楚每一個(gè)問題的出題思路和出題點(diǎn),完全搞清楚對應(yīng)的知識體系,做完兩套mock之后對FSA這部分講是個(gè)質(zhì)的升華。
真正考試的FSA要簡單多了,4個(gè)itemset,一個(gè)pension,一個(gè)inter-corporate,一個(gè)asset與inventory的組合,還有一multinationalOperations。所有的題目計(jì)算都不超過兩步,尤其是Multinational Operations都是簡單的匯率相乘,而且做完就覺得肯定對。真題難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于所有模擬,這送上來的A不拿白不拿,而且權(quán)重大著呢。
Fixed IncomeInvestments
固定收益原版書里面固定收益的練習(xí)題非常多也非常好,每一個(gè)題都對應(yīng)了一個(gè)知識點(diǎn),如果都搞明白應(yīng)該不成問題。一般情況下這部分是要考兩個(gè)itemset的,需要引起足夠的重視才行。
Portfolio Management
投資組合管理里面涉及了很多投資領(lǐng)域的經(jīng)典理論,馬克維茨和CAPM在一級的時(shí)候都有講解過,二級的時(shí)候更多了綜合的比較和深度探討。這個(gè)topic的模型概念非常多,每一個(gè)模型背后都有自己的優(yōu)勢,所以建議大家多橫向比較各種模型的特點(diǎn),不要獨(dú)立去一個(gè)個(gè)看待。投資組合管理是我覺得所有topic里面知識點(diǎn)數(shù)量最少的,但是要全面地掌握卻很不容易。最后一個(gè)reading稍微講解了IPS的planning階段,也是為三級打基礎(chǔ)用的。這一部分很好理解,但需要做很多的題目才能真正熟悉,總體來說也是體力活。
Quantitative Methods
數(shù)學(xué)這部分千萬不要滿足于??忌夏切﹩柗ǎ切┠?贾忻總€(gè)Quantitative的問題都大同小異,做對了并不代表真正理解了。還是多做一些原版書上的題吧。我這部分比較輕視所以連原版書都沒怎么碰,最后吃了個(gè)教訓(xùn)。希望大家不要犯我這個(gè)錯(cuò)誤。大學(xué)里學(xué)的計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)不一定可以搞定CFA具有特色的出題方式,Mock和Sample再簡單也不要以為真正考試就很簡單。
在復(fù)習(xí)CFA二級時(shí),根據(jù)澤稷網(wǎng)校老師,梳理了CFA二級的考點(diǎn)權(quán)重。并對此加以重點(diǎn)復(fù)習(xí)。也在之后的考試中,的確起到了不小的作用。所以,當(dāng)CFA考試的知識體系多而龐大時(shí),無需在第一時(shí)間畏懼。找到學(xué)習(xí)方法就OK。
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