CFA Level I考試上、下午各120道單項選擇題,共有240道選擇題,每題有A,B,C三個選擇,分值相等。
一級CFA考試中單純的客觀題重在檢測考生的基礎(chǔ)知識,主要在于考察考生對CFA課程中投資評估及管理的工具和概念的理解。考試權(quán)重如下圖:
CFA Level I考試有10門課,每門課特點不同,所以我們將逐科分析不同的學(xué)習(xí)方法。
道德
這塊知識對于所有人來說都是全新的,而且得C有被“秒殺”的可能性,所以我們必須引起充分的重視。
在教學(xué)中我們發(fā)現(xiàn)同學(xué)們往往有3個方面的問題:
最重要的方面是英語,沒有讀懂題目,當(dāng)然也就沒法作答,所以英語學(xué)習(xí)至關(guān)重要,方法上文已述;
第二方面,對于條款記憶不清,尤其是這個條款包含哪些細則,會有哪些應(yīng)用,沒有相關(guān)記憶,絕對無法做題。雖然死記硬背不足取,但基本內(nèi)容的記憶,還是至關(guān)重要的;
第三方面就是總結(jié),澤稷網(wǎng)校老師上課和講題,包括問題和答疑本身,都不是單獨出現(xiàn)的問題,都是一類問題。比如business travel expense如何處理?不總結(jié)這些問題,每次遇到相關(guān)的問題都會再問都會重演,對于學(xué)習(xí)和知識掌握非常不利。
數(shù)量分析
數(shù)量分析部分的考察關(guān)鍵是概率論與數(shù)理統(tǒng)計,如果這塊知識的基礎(chǔ)薄弱,在三個方面加以注意,相信一定有所斬獲。
第一,一定提前看網(wǎng)站上的數(shù)學(xué)前導(dǎo)課程,尤其是計算器使用課程。德州儀器TI BAII Plus是一種專用和專業(yè)的儀器,切勿把它等同于一般的計算器,所以學(xué)習(xí)其使用方法非常重要,粗枝大葉必然為禍不淺;
第二,基礎(chǔ)班授課必然更加偏向基礎(chǔ),而基本問題需要在基礎(chǔ)班得到相當(dāng)程度的解決,故而基礎(chǔ)班上課時如有不清楚不明白理解不了的內(nèi)容,必須及時和老師聯(lián)系,或者下課后及時將問題反饋給班主任老師尋求解答;
第三,做題,任何數(shù)學(xué)知識的掌握必然需要做一定的練習(xí),前文已述,不再多言;
第四,數(shù)量分析的重要性前文同樣已經(jīng)大量篇幅,由于其于后來幾門課程聯(lián)系緊密,所以及時學(xué)會和理解掌握至關(guān)重要,切勿讓問題累積,避免最后在CFA數(shù)量金融的知識方面“債臺高筑”。
經(jīng)濟學(xué)
經(jīng)濟學(xué)是難度相對較小的一門課程,對于考生而言是拉高自己成績的非常好的突破點。但是,在過往的教學(xué)中我們發(fā)現(xiàn),許多同學(xué)忽視了對經(jīng)濟學(xué)現(xiàn)象背后的原理的理解,而只是單純的去背結(jié)論,結(jié)果就是題目稍微復(fù)雜就立馬“歇菜”。
比如在宏觀經(jīng)濟學(xué)部分的cost-push和demand-pull,如果能夠理解成本、收入、政府開支這三個方面對供需關(guān)系的影響,就能非常輕松的掌握整個供需曲線變動的流程。
再比如interest rate parity的公式,許多同學(xué)總是記不清楚,但是如果能夠理解等式的左右兩邊分別代表在國內(nèi)和國外投資的收益,再將這一流程,尤其是在國外投資的過程記清楚,這類難題馬上就迎刃而解。
因此,在學(xué)習(xí)經(jīng)濟學(xué)的過程中,應(yīng)當(dāng)時刻遵守“先理解,后記憶”的原則,方能事半功倍。當(dāng)然,總結(jié)自己的錯題,永遠必不可少。
財務(wù)報告分析
財報占比20%,重要性不言而喻,加之其為公司金融、股權(quán)投資和另類投資等科目的基礎(chǔ),其影響力和重量級不言而喻。
學(xué)習(xí)方法方面,一則必須強調(diào)盡早預(yù)習(xí)、及時復(fù)習(xí)和多做練習(xí),二則需要相對較多的記憶,尤其是財務(wù)指標(biāo),asset turnover ratio怎么算,屬于哪類,杜邦分析三步法五步法分別怎么算,這都需要記憶。包括IFRS和GAAP的差異,“為什么是這樣”并不重要,規(guī)定和制度就像法律,非要尋找合理性未必對學(xué)習(xí)和掌握有效。對相關(guān)知識和信息記憶清晰、毫厘不爽,才是我們追求的目標(biāo)。
有的同學(xué)答疑就問某些ratio怎么算,這些ratio高如何低如何,這樣的問題正是需要同學(xué)們課后需要完成的工作?;镜挠洃泴τ趯W(xué)習(xí)和成功通過考試至關(guān)重要!
三則需要練習(xí)和總結(jié)。財務(wù)報告內(nèi)容紛繁復(fù)雜,知識點千頭萬緒,學(xué)習(xí)問題絕非“觀其大略”所能解決。但是練習(xí)本身不解決問題,只有發(fā)現(xiàn)問題后加以總結(jié),才能在以后避免出現(xiàn)同樣的錯誤。做題是手段,但掌握知識點才是目的。
公司金融
公司金融屬于難度不高的一科,當(dāng)然,這樣說的大前提還是數(shù)量和財報的學(xué)習(xí)基礎(chǔ)較為扎實。
當(dāng)然,這門科目在Level I中相對知識點較散,對于每塊知識點,適當(dāng)做題,及時復(fù)習(xí),應(yīng)該能取得較好的成績。
模擬考中成績不理想的同學(xué),事后詢問,無一例外都是沒有復(fù)習(xí),這種情況值得后來學(xué)習(xí)者深思而慎取之。
權(quán)益投資
股權(quán)投資是多數(shù)同學(xué)較為熟悉的一科,但美國股票市場的發(fā)達程度比起我國有相當(dāng)?shù)念I(lǐng)先,所以CFA的知識體系中也有相當(dāng)比例美國市場中廣泛存在而中國市場聞所未聞的工具,比如投資委托方法,那么記憶就顯得尤為重要了。
此外,戈登增長模型的掌握和現(xiàn)金流的掌握也高度相關(guān),故而前置知識的掌握對此就非常關(guān)鍵。對這塊知識而言,適當(dāng)做題,總結(jié)記憶,包括管理學(xué)部分如波特五力模型,也需要予以關(guān)注。
投資組合管理
這塊知識本身不復(fù)雜,無論是兩大部分,第一部分是IPS,主要是各類投資主體的特點,以及戰(zhàn)略投資和戰(zhàn)術(shù)投資各自的特點和應(yīng)用;第二部分是CAL,CML,SML三條線,尤其是CML和SML,以及各自的圖形,這塊知識比較抽象但是至關(guān)重要。
做一些概念性的題目和少量計算類題目,并且及時回顧復(fù)習(xí),相信就能獲得較好的掌握。
衍生工具:
衍生工具最大的問題是晦澀難懂,如前所述,雖然考試比例不大,但是對于后面知識的學(xué)習(xí)很重要。衍生在目前的CFA Level I中已經(jīng)把計算部分大量刪除了,所以重點在于理解,尤其是基本概念的理解。
衍生工具里又以期權(quán)為最,一方面期權(quán)是一種權(quán)利義務(wù)分離的工具,另一方面期權(quán)的變化更多、應(yīng)用更廣。
但是,Level I畢竟簡單,因此夯實基礎(chǔ),把握基本概念,對于考試通過就格外重要。至于更高深的內(nèi)容,請留待Level II加以解決,循序漸進方為正道。
固定收益證券:
固定收益證券作為教學(xué)過程中的突出難點,我們必須引起足夠的重視。之所以固定收益證券在理解和掌握方面存在難度,是因為相對股票來說,債券是普通投資者不常接觸到的金融工具。因此,大量的專業(yè)術(shù)語和關(guān)于固定收益證券定價方面的知識,同學(xué)們最好能夠提前預(yù)習(xí),保證聽課質(zhì)量,同時上課認真聽講,及時解決學(xué)習(xí)中存在的疑惑。
此外,固定收益證券會涉及大量的術(shù)語,有的術(shù)語在上課時難免沒提到或者很快帶過,如果在做題中遇到看不懂的名詞,一定要及時上網(wǎng)搜索,維基百科en.wikipedia.org和Investopedia網(wǎng)站www.investopedia.com都是很好的專業(yè)搜索工具。而且,專業(yè)術(shù)語,比如久期,本身就是一個定義,這些東西必須記憶,沒有基本的記憶,根本談不上解答問題。當(dāng)然,這塊知識里的計算部分相對較多較難,平時也需要注意練習(xí)和積累。
另類投資
同樣屬于新興投資范疇的另類投資在國內(nèi)的金融學(xué)教育方面是最大的缺陷之一,國內(nèi)畢業(yè)和在校學(xué)生必須花更多的時間和精力來應(yīng)對這塊內(nèi)容。好在Level I知識容量不大,更偏重于概念普及和特點歸納,這方面就需要記憶。
唯一的一個計算要點,即計算hedge fund收取的管理費和激勵費,則需要同學(xué)們在理解的基礎(chǔ)上加深記憶。當(dāng)然,核心是概念,手段是記憶,理解并接受后,計算絕對不是任何問題。
溫馨提示:2016年新考季,澤稷網(wǎng)校針對CFA錄制了高清名師課程,歡迎免費體驗》》CFA高清網(wǎng)絡(luò)課程,另外澤稷網(wǎng)校CFA名師為大家準(zhǔn)備了2016年CFA備考資料大禮包(內(nèi)含CFA考試必備的所有資料),關(guān)注微信公眾號:CFA吧(ID:cfa-er)即可免費領(lǐng)?。?/span>