牛哄哄的一個(gè)國(guó)際證書，大概你身邊也不乏學(xué)霸趨之若鶩，或許你也加入了茫茫考證大軍，攥著家里的辛苦錢，想象著家里墻上再多一塊兒亮晶晶的獎(jiǎng)狀，名片上自己的名字后面多了仨字母，感覺逼格立馬就上去了，從此世界頂級(jí)投行知名券商對(duì)沖基金offer拿到手軟，西服革履頭等艙從此平步青云點(diǎn)石成金...

CFA是啥？

你都點(diǎn)進(jìn)來了估計(jì)或多或少是聽說過CFA了。不過還是請(qǐng)度娘來先科普一下：

CFA (The Chartered Financial Analyst®) 是由美國(guó)投資管理與研究協(xié)會(huì)（AIMR）于1963年開始設(shè)立的特許金融分析師資格證書考試?？荚嚸磕昱e辦兩次，是世界上規(guī)模最大的職業(yè)考試之一，是當(dāng)今世界證券投資與管理界普遍認(rèn)可的一種職業(yè)稱號(hào)。

如何獲得CFA特許資格認(rèn)證，成為CFA Charter holder呢？CFA官網(wǎng)上寫的很清楚：

注冊(cè)及報(bào)名CFA課程
學(xué)習(xí)和通過三個(gè)級(jí)別的考試
擁有在投資界至少工作四年的工作經(jīng)驗(yàn)
簽署并承諾遵守CFA協(xié)會(huì)《道德操守》和《專業(yè)行為準(zhǔn)則》
申請(qǐng)加入CFA協(xié)會(huì)并成為會(huì)員

咱先冷靜一下，畢竟考試報(bào)名費(fèi)用不菲，通過率也不高，虹姐想先帶大家理性的了解一下CFA charter都分布在金融哪個(gè)領(lǐng)域，什么行業(yè)什么職位更想要CFA，什么職位對(duì)CFA并不看重。功夫使在刀刃上，確保一定有用再投資。

先擺數(shù)據(jù)：

首先注意到數(shù)量級(jí)的不同，中國(guó)截止到2014年只有3500個(gè)CFA charters，而美國(guó)有6萬多個(gè)。（CFA Charter定義為通過了3級(jí)考試，有4年qualified work experience in investment decision making，成為CFA Institute和CFA Society的member）

看到這數(shù)據(jù)，哇人群躁動(dòng)了！趕緊考！考！考！且慢！我們先看下CFA holder們都是干什么的再做決定不遲。

虹姐對(duì)美國(guó)的情況比較了解，所以以美國(guó)的情況來講，但是中國(guó)的情況是非常類似的，后面會(huì)提到。

哪些領(lǐng)域和職位最看重CFA？

首先，無論是中國(guó)還是美國(guó)，CFA charter占比例最大的兩類人都是portfolio manager和research analyst。美國(guó)的所有CFA holder里面有23%是portfolio manager，也就是就是基金經(jīng)理，占了快四分之一。中國(guó)的略低，也有18%是基金經(jīng)理。美國(guó)第二大類CFA holder是research analyst，占了18%。這些分析員是指那些研究股票或者債券的分析員，有可能buy side的（基金公司的研究員），也有可能是sell side的（投行里的行研部門）。

這里簡(jiǎn)單啰嗦一下buy side和sell side的含義。這是投資行業(yè)一個(gè)常識(shí)性的概念。首先要理解buy和sell什么呢？你可以理解為證券產(chǎn)品。buy和sell在一級(jí)市場(chǎng)（證券發(fā)行市場(chǎng)）和二級(jí)市場(chǎng)（證券交易市場(chǎng)）都存在。先說一級(jí)市場(chǎng)。所謂在一級(jí)市場(chǎng)sell證券產(chǎn)品，通常是指發(fā)行證券（underwriting），比如幫上市公司做IPO， 比如幫企業(yè)發(fā)行債券。那誰在干這些事呢？一般都是有證券承銷資格的投資銀行等證券中介公司，所以我們通常稱他們?yōu)閟ell side。那他們賣給誰呢？不能去廣場(chǎng)推銷給大媽吧，幾股幾股的賣，大媽們還都是砍價(jià)高手，那得賣到哪輩子啊？所以通常sell side都會(huì)找機(jī)構(gòu)投資者去買他們要發(fā)行的產(chǎn)品，這些機(jī)構(gòu)投資者通常包括這里包括共同基金（mutual fund），對(duì)沖基金（hedge fund），養(yǎng)老基金（pension fund），保險(xiǎn)公司（insurance company），甚至一些高凈值客戶（high net-worth individuals），俗稱土豪。這些機(jī)構(gòu)投資者也就是我們常說的buy side。

在二級(jí)市場(chǎng)也有buy side和sell side一說。通俗理解，二級(jí)市場(chǎng)的sell side指投行的里的分析師，他們寫研究報(bào)告，給股票評(píng)級(jí)（buy, sell, hold），然后把報(bào)告賣給buy side，幫助他們做投資決定。二級(jí)市場(chǎng)的buy side指這些機(jī)構(gòu)投資者的基金經(jīng)理和研究員們。他們?cè)贗PO之后也可以在二級(jí)市場(chǎng)繼續(xù)買賣債券產(chǎn)品。他們是真正有錢的主，用腳投票，研究員通常都有一個(gè)自己的領(lǐng)域，他們通過讀sell side的研究報(bào)告，加上自己的分析，最終來推薦他們的領(lǐng)域里推薦的投資機(jī)會(huì)給基金經(jīng)理，基金經(jīng)理再根據(jù)整體情況他們，根據(jù)研究員的推薦，買賣自己基金里的證券產(chǎn)品。

而CFA最對(duì)口的，就是這些buy side的基金經(jīng)理和這些在buy side和sell side做投資分析的研究員。所以如果你的職業(yè)目標(biāo)是做基金經(jīng)理，或者證券分析員，那有CFA會(huì)給你的簡(jiǎn)歷上大大加分。事實(shí)上CFA Institute自己都曾經(jīng)說過："Money managers and equity researchers are our primary market"。很多buy side招聘analyst的要求之一就是CFA or MBA，or both。很多人考CFA是為了往buy side轉(zhuǎn)，因?yàn)檎麄€(gè)考試的學(xué)習(xí)內(nèi)容設(shè)定非常側(cè)重buy side的知識(shí)，一級(jí)二級(jí)考的最細(xì)的部分也是equity, fixed income，accounting這些portfolio manager和research analyst最常用到的知識(shí)，三級(jí)就完全都是portfolio management了。
如果我想進(jìn)投行做investment banking analyst呢？

注意這里的ibank anlayst不是剛才介紹的research analyst，而是參與投行一級(jí)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的analyst， 比如IPO, M&A。在美國(guó)，只有3%的CFA charter是i-bank里的analyst。為什么這么低？banker需要的技能和基金經(jīng)理還是很不一樣的，CFA的考試的設(shè)計(jì)也并不是以ibanking為目標(biāo)的。第一，CFA考試側(cè)重的是public markets的研究，但是ibanking更多的是deal-based(M&A)，IPO等，需要運(yùn)用到的研究方法，工作性質(zhì)都和public market有很多不同。所以在求職過程中，你有CFA對(duì)你拿到ibanking的面試的幫助性非常有限。有童鞋說，那至少不會(huì)減分吧！考了再說唄！不會(huì)減分是沒錯(cuò)，但是你要考慮到投入產(chǎn)出比的問題。找投行的工作更需要你做大量的networking，參加活動(dòng)，反復(fù)改簡(jiǎn)歷，練習(xí)面試，如果準(zhǔn)備CFA占據(jù)了你大部分時(shí)間，有CFA在簡(jiǎn)歷上又怎么樣呢？一樣拿不到投行面試。所以說根據(jù)自己的求職目標(biāo)，要學(xué)會(huì)把時(shí)間要用在刀刃上。

如果我想進(jìn)私募基金（Private Equity簡(jiǎn)稱PE），風(fēng)險(xiǎn)投資（Venture Capital）或者對(duì)沖基金（hedge fund）這樣的非傳統(tǒng)的新興的asset management領(lǐng)域呢？

這張圖并沒有區(qū)分傳統(tǒng)的（traditional investments e.g. equity/fixed income investments)和這些非傳統(tǒng)投資領(lǐng)域（alternative investments)。但是從虹姐自己的觀察，以及問身邊行業(yè)內(nèi)的朋友來看，美國(guó)的PE，VC和hedge fund也并不太看重CFA。首先，CFA考試?yán)镫m然有PE，VC，hedge fund相關(guān)的學(xué)習(xí)內(nèi)容，但是都是非常淺顯的皮毛，并沒有很深入的學(xué)習(xí)。第二，CFA側(cè)重的是對(duì)public markets的估值，比如股票，債券，而PE, VC更多的是做private deals（當(dāng)然也有很多PE投資二級(jí)市場(chǎng)，但是對(duì)于絕大多數(shù)PE都還是針對(duì)private company的投資）；第三，大多數(shù)在美國(guó)的PE，VC, hedge fund（尤其是那些top的）更喜歡招有ibanking經(jīng)驗(yàn)的人，不僅因?yàn)檫@些人有豐富的modeling經(jīng)驗(yàn)（CFA考試?yán)镒鲞x擇題差和獨(dú)立做一個(gè)復(fù)雜的model不是一個(gè)水平的好嘛~），對(duì)于各種復(fù)雜的公司理財(cái)活動(dòng)（M&A，Divesture，Buyout，Spinoff）的財(cái)務(wù)處理也都有實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，招進(jìn)來不用太培訓(xùn)就可以上手了?？鋸堃稽c(diǎn)說，如果有兩個(gè)人來面試，一個(gè)ibanker但是沒有CFA，另一個(gè)是CFA charter，但是沒有相關(guān)的ibanking經(jīng)驗(yàn)，私募和對(duì)沖基金會(huì)毫不猶豫選擇第一個(gè)ibanker。這也是為什么ibanking那么難進(jìn)的原因了，因?yàn)槟鞘且粔K金色的敲門磚。

如果我想做trading呢？

因?yàn)楹缃阍谥ゼ痈缢蕴嵋幌聇rading，這里的trading主要是指proprietary trading firm，hedge fund和bank里的trading也包括。如果想做trading，CFA更用不上了。如果你想在美國(guó)做trading，學(xué)校，專業(yè)，還有quantitative skill比CFA更有用，比如你的編程技巧，你有統(tǒng)計(jì)或者計(jì)量的碩士或者博士學(xué)位，或者你之前有過相關(guān)的交易經(jīng)歷經(jīng)驗(yàn)。

那中國(guó)是什么樣的呢？

虹姐問了很多在中國(guó)金融口工作的朋友，其實(shí)大體來說和美國(guó)是很相似的。CFA最有幫助的是券商，基金，還有基金和保險(xiǎn)系的資產(chǎn)管理。如果想進(jìn)商業(yè)銀行，CFA的是沒什么幫助的。商業(yè)銀行更看重的學(xué)校背景，性格，家庭背景，如果是大城市的還在乎是不是本地生源。想做投行的，CFA的幫助也不大。不過從數(shù)字來看，中國(guó)的CFA里投行analyst占的比重（9%）是美國(guó)（3%）的3倍。也許對(duì)比美國(guó)投行，中國(guó)投行對(duì)CFA更認(rèn)可一些，不過這也只是基于數(shù)據(jù)的猜測(cè)。

最后補(bǔ)充幾點(diǎn)：

1. 以上討論的CFA有用沒用，都是針對(duì)要進(jìn)入這個(gè)行業(yè)而言的。如果你已經(jīng)進(jìn)入了一個(gè)行業(yè)，想在里面混好，那一邊工作一邊考把CFA考下來，是不會(huì)減分的，即使你是做ibanking，trading這些看起來并不是最對(duì)口的方向。虹姐這篇文章主要針對(duì)的是想進(jìn)入某個(gè)行業(yè)的外行人，或者沒有工作經(jīng)驗(yàn)的學(xué)生。

2. 即使是為了入行用，CFA也只能起到錦上添花的作用。人家不會(huì)因?yàn)槟憧歼^CFA就決定要你，主要還是依據(jù)你的背景匹配以及面試表現(xiàn)來決定的。所以不要本末倒置，把大把時(shí)間花在準(zhǔn)備考試，而忽略了其他方面的準(zhǔn)備。

3. 如果你去參加面試，要不要特別著重強(qiáng)調(diào)自己要考CFA呢？這個(gè)也要留個(gè)心眼。去之前查一查面試官，或者你面試職位的Manager有沒有CFA，這個(gè)Linkedin上都可以看到。如果你發(fā)現(xiàn)整個(gè)team不是CFA就是MBA，那面試的時(shí)候就放心吹你的CFA吧，因?yàn)榇蠹叶假M(fèi)勁考下來，自然都是認(rèn)同的，看到你也虔誠(chéng)的赴考，會(huì)忍不住伸出手摸摸你的頭說句‘孺子可教也’，不要這孩子要誰呢。如果你面試來一句‘我覺得CFA不是很有幫助，所以沒考’，那不是一巴掌扇人家臉上嗎？

當(dāng)然，反過來更是如此，尤其如果你是學(xué)生，在面entry level的非投資相關(guān)的職位時(shí)，也要留個(gè)心眼。這些職位可能很多是不需要CFA的，如果他們聽你在面試?yán)锎罂涮乜銫FA，發(fā)誓入職后兩年內(nèi)一定會(huì)3級(jí)全拿下，而你面試的職位其實(shí)并不需要CFA，你的面試官也許反而會(huì)擔(dān)心你一旦考完就會(huì)跳槽走人，表面是微笑表示贊許但心里驚呼這孩子腦后有反骨，不能留?。∷栽诿孢@種職位的時(shí)候要小心，最理想的是提前打聽好面試人的口風(fēng)，如果整個(gè)團(tuán)隊(duì)沒有人有CFA，可以不提考CFA，也可以輕描淡寫的掠過。如果沒這個(gè)條件，至少也要見機(jī)行事。比如在被問到這個(gè)問題的時(shí)候，你可以先反問對(duì)方對(duì)考CFA的想法，然后根據(jù)對(duì)方的回答調(diào)整你的口徑。