今天CFA小編給大家講解的是CFA一級(jí)財(cái)務(wù)報(bào)告部分，利潤(rùn)表中的EPS（每股凈利潤(rùn)）。Basic EPS的計(jì)算相信對(duì)大家都沒(méi)什么挑戰(zhàn)，就是(net income–preferred dividend)/shares outstanding，還是有幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)需要大家注意，首先，這里的“每股”是指普通股，那么凈利潤(rùn)就需要扣除優(yōu)先股的股息，剩下的才能分給普通股的股東，其次，分母的股份數(shù)是加權(quán)平均計(jì)算的股份數(shù)，權(quán)重是股票存續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)短在一年中的比重（因?yàn)槔麧?rùn)是一年的）。

假設(shè)，同福客棧股份有限公司（下稱“同福股份”）在2015年12月31日的股份數(shù)是1000股，在2016年10月1日同福股份發(fā)行了500股新股，那么，從2016年1月1日到2016年9月30日這9個(gè)月中，股份數(shù)就是1000股，權(quán)重是9個(gè)月占12個(gè)月的比重，也就是75%；而從2016年9月30日到2016年12月31日這三個(gè)月中，股份數(shù)是1500股，權(quán)重是25%。那么，加權(quán)平均的股份數(shù)就是：

1000*75%+1500*25%=1125股。

接下來(lái)我們要講一下diluted EPS（被稀釋的EPS）。

由于普通股股份數(shù)的增加，導(dǎo)致公司的利潤(rùn)要被更多的股份分享，這個(gè)過(guò)程叫做稀釋。有一些證券，會(huì)導(dǎo)致普通股數(shù)量增加，這些證券就叫dilutive securities（稀釋性證券）那么，每股凈利潤(rùn)就會(huì)比稀釋前少。不同的稀釋性證券對(duì)EPS的影響，要分別從分子和分母變化來(lái)看。

（幾種dilutive securities分別是：convertible debt，convertible preferred stock，employee stock option）

1、可轉(zhuǎn)換證券

convertible debt和convertible preferred stock，賦予了持有人把它們轉(zhuǎn)換成普通股的權(quán)利，如果轉(zhuǎn)換發(fā)生，那么普通股數(shù)量就會(huì)增加，而同時(shí)，這兩種債券的利息和股息，就不需要再支付了。針對(duì)這兩種證券，我們需要計(jì)算如果發(fā)生轉(zhuǎn)換，EPS的值，也就是算稀釋后的diluted EPS。我們知道，轉(zhuǎn)換成的普通股會(huì)成為分母的一部分，那么我們就需要計(jì)算它的數(shù)量和權(quán)重。我們采用if converted method來(lái)確定它們的數(shù)量和權(quán)重，即，假設(shè)在期初，這兩種證券就全部轉(zhuǎn)換為普通股，以上例子中，假設(shè)同福股份2016年發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換債券（或可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）的數(shù)量為100張，每張可轉(zhuǎn)換為5張普通股，那么我們就認(rèn)為，這些證券從2016年初始，就以轉(zhuǎn)換后500張普通股的形式存在。那么，加權(quán)平均股份數(shù)就是:

1125+100*5=1625股。

對(duì)于分子部分，由于轉(zhuǎn)換，本來(lái)應(yīng)該支付給convertible debt持有人的利息不需要再支付，那么本來(lái)已經(jīng)扣除的interest（在net income中已經(jīng)扣除）需要把interest加回去。

本來(lái)應(yīng)該支付給convertible preferred stock的股息，也不再需要付了，因此分子部分應(yīng)該就是：

綜合考慮這兩種證券，分子部分就是：(net income+after tax interest)

（注意：這兩種dilutive securities的數(shù)量一般是直接給出的條件不存在需要考求加權(quán)平均數(shù)量的情況。）

2、期權(quán)

Employee stock option是企業(yè)在員工激勵(lì)計(jì)劃中發(fā)放給員工的一種福利。一般在員工行權(quán)的時(shí)候，企業(yè)需要向員工發(fā)行新的股份來(lái)滿足員工行權(quán)的要求。針對(duì)其計(jì)算diluted EPS不需要調(diào)整分子，而計(jì)算分母采用的是treasury stock method。我們假設(shè)，企業(yè)向員工發(fā)行新股獲得的資金會(huì)用來(lái)回購(gòu)企業(yè)已經(jīng)發(fā)行在外的股票（以市場(chǎng)價(jià)）。假設(shè)同福股份，在2013年1月1日的股份數(shù)是1000股，在2013年10月1日，發(fā)行了100份股票期權(quán)，行權(quán)價(jià)格是20元/股，而2013年10月1日到2013年12月31日期間，同福股份的市場(chǎng)平均股價(jià)是25元，那么，經(jīng)過(guò)行權(quán)，股份數(shù)量增加了100股，經(jīng)過(guò)回購(gòu)，股份數(shù)減少了100*20/25=80股，股份數(shù)總共增加20股。這些新增的股份的權(quán)重是自option發(fā)行日到年終這段時(shí)間占全年的比率，在這個(gè)例子中就是25%，那么加權(quán)平均的股份數(shù)就是：

1000+20*0.25=1005

3、股票股息和股票拆分

除了稀釋性證券外，還有兩種情況會(huì)影響到普通股的數(shù)量。如果一個(gè)公司在某時(shí)間點(diǎn)發(fā)生了stock dividend或stock split（如：“2 for 1 split”，就是一股分成兩股，股票數(shù)量翻倍），那就需要把split和stock dividend發(fā)生前就存在的股份，進(jìn)行數(shù)量上的調(diào)整。比如，1月1日有1000股，3月1日發(fā)行了500股，5月1日進(jìn)行了2 for 1 split，那么在計(jì)算的時(shí)候這1000股就變成2000股，500股變成1000股，而它們的權(quán)重都不變。

好了，幾個(gè)重要的概念和計(jì)算方法都給大家介紹完了，在考試的時(shí)候，建議大家畫(huà)一條時(shí)間軸，把股份數(shù)變化的時(shí)間點(diǎn)標(biāo)出來(lái)，把每一段時(shí)間在全年的百分比寫(xiě)出來(lái)，然后再計(jì)算每個(gè)時(shí)間段的股份數(shù)量。不要忘記對(duì)stock dividend和stock split進(jìn)行調(diào)整，以及分子的調(diào)整，尤其是利息的稅后調(diào)整。

另外有一點(diǎn)需要注意，在做題的時(shí)候需要先檢驗(yàn)每一中證券是否dilutive，方法是單獨(dú)計(jì)算該證券的diluted EPS，如果算出來(lái)比basic EPS還要大，那這種證券叫做anti-dilutive securities，那么在整體計(jì)算dilutive EPS的時(shí)候，就不需要加入這種證券。

EPS的考點(diǎn)在一級(jí)中算是比較復(fù)雜的，有一些容易被忽視的細(xì)節(jié)，希望大家注意。

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