關(guān)于CFA是什么，哪些人有報(bào)考的需要，我想來到這里的朋友都不陌生，我就不羅嗦了，從02年夏天第一次接觸特許金融分析師這個(gè)概念到現(xiàn)在，對(duì)它有了一些了解，也親身參加了這個(gè)考試。寫些東西出來，希望能對(duì)以后報(bào)考CFA一級(jí)的朋友有一些幫助。

前幾天AIMR公布的2004年6月的CFA一級(jí)考試成績(jī)，這次的通過率只有34％，又創(chuàng)下了歷史新低。同時(shí)，更具有殺傷力的一則官方消息確認(rèn)，以后AIMR會(huì)大幅度減少其承認(rèn)工作經(jīng)驗(yàn)的工作崗位，并把領(lǐng)取證書的經(jīng)驗(yàn)要求從3年提高到4年。不過05年以前參加考試，并在07年能通過全部三級(jí)考試的考生不算在內(nèi)。

從這兩則消息，加上今年的報(bào)名費(fèi)大幅度增加，綜合看來AIMR是有意提高CFA考試的通過門檻，對(duì)現(xiàn)有證書持有者進(jìn)行保護(hù)。有些朋友給我來信說自己的基礎(chǔ)不好，想做上兩三年的準(zhǔn)備再投入考試。這里我想勸告這些朋友，最多進(jìn)行半年或者一年的準(zhǔn)備，盡快的投入考試。

只有在考試的備考中，你才能知道考試到底需要什么和自己到底哪方面的知識(shí)缺乏。這些都是自己平時(shí)私下里看書所體會(huì)不到的。不要怕第一次考試不能通過，相比之下，時(shí)間的拖延和機(jī)會(huì)的浪費(fèi)才是更可怕的。

既然確定了要參加考試，首先就是報(bào)名了。如何在線報(bào)名以前有朋友貼過了，有很詳細(xì)的敘述，我就不多說了。我本人是通過國(guó)內(nèi)的CFA培訓(xùn)網(wǎng)站代理報(bào)名的（推薦上海財(cái)經(jīng)大學(xué)國(guó)際工商學(xué)院CFA培訓(xùn)中心，微信公眾號(hào)CFAer上回復(fù)“報(bào)名”即可），感覺很方便，省了不少事，避免了填寫繁瑣的表格出錯(cuò)，辦事效率也比較高，覺得還是值得的。

接下來我們?cè)敿?xì)講一下CFA考試本身：

中國(guó)古話說的好，知己知彼，百戰(zhàn)不殆。報(bào)考CFA，除了對(duì)考試內(nèi)容要掌握之外，對(duì)考試題型、評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)、通過標(biāo)準(zhǔn)甚至考場(chǎng)特點(diǎn)也要有一定的了解，這些信息對(duì)于通過考試都會(huì)有比較大的幫助。

首先說考場(chǎng)和考試，AIMR喜歡在很空曠的大型室內(nèi)組織CFA考試，這一點(diǎn)不像GRE或者國(guó)內(nèi)的一些水平考試。例如我的香港朋友就是在香港會(huì)展中心，我本人就是在廣州體育館參加的考試。諾大的大廳里擺著幾千張桌椅，這種架勢(shì)還是相當(dāng)震撼的，呵呵。

個(gè)人建議夏天考試的話多帶一件外衣進(jìn)考場(chǎng)，我考試的時(shí)候就因?yàn)樯衔缈照{(diào)開的過低凍的半死。AIMR要求上下午都提前一個(gè)小時(shí)檢查證件入場(chǎng)，其實(shí)半個(gè)小時(shí)就可以了，別太死心眼。

最好提前準(zhǔn)備好住宿的地方，并提前一天到達(dá)考試地點(diǎn)，好好休息一夜。

一級(jí)的考試題型是上下午各3個(gè)小時(shí)，各有120道選擇題?？记耙⒁庑菹?，因?yàn)?個(gè)小時(shí)的考試對(duì)體力和智力都是一種折磨。英語閱讀差一些的朋友要惡補(bǔ)一下閱讀速度了，因?yàn)閷?duì)中國(guó)考生而言，最大的障礙不是考試本身而是語言，這一點(diǎn)在二三級(jí)考試中的論述題中體現(xiàn)的更明顯。（05年后的二級(jí)考試也改為全選擇題了）。

一級(jí)考試全部要求用鉛筆做答，包括填寫答題卡上的個(gè)人信息以及填劃答題卡，這點(diǎn)與國(guó)內(nèi)考試不同。2B或者HB的鉛筆都可以，推薦2B鉛筆。答題卡需要填寫個(gè)人姓名，注意不要填錯(cuò)順序，第一個(gè)填的是你的姓，然后是你的名。每次考試都有大量中國(guó)考生填錯(cuò)順序，AIMR給的回復(fù)是無關(guān)緊要，只要你的ID數(shù)字不要錯(cuò)就可以了。另外需要注意的是上午答題卡最下面需要簽上姓名、考試地點(diǎn)和日期，下午的答題卡上需要填地點(diǎn)和日期，不需要填姓名。這個(gè)是必須填寫的，如果你忘記了填寫，AIMR會(huì)給你發(fā)快遞或者傳真，你在規(guī)定的時(shí)間馬上傳真回去就可以了。

一般來說，考試結(jié)束后的60天內(nèi)，AIMR就會(huì)公布一級(jí)考試的成績(jī)。以前都是差不多40多天就公布了，由于03年12月統(tǒng)計(jì)成績(jī)出錯(cuò)，所以今年的成績(jī)公布就特別的謹(jǐn)慎。一直等到60天將滿也就是7月底才公布成績(jī)。

一級(jí)考試全是標(biāo)準(zhǔn)化試題，評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)沒什么好說的，現(xiàn)在說說CFA考試的通過標(biāo)準(zhǔn)，也就是常說的deadline。

一般有兩種說法，第一種官方的說法是每次考試后取全球分?jǐn)?shù)最高的200個(gè)考生或者前1%的考生，以他們成績(jī)的平均數(shù)的70％為通過線。也就是說，考生只要拿到整張卷子接近70％的分?jǐn)?shù)就可以保證通過考試了。當(dāng)然這其中有個(gè)特例，就是Ethic部分。AIMR對(duì)職業(yè)道德標(biāo)準(zhǔn)部分的要求特別高，不僅在考試中是最難，最容易迷惑的部分，AIMR更是要求考生該部分不能Fail。（Fail一般指低于50％的正確率，下面會(huì)詳談。）如果Ethics部分Fail了，也不是一定就無法通過考試，但是考生也就必須在其他部分拿到更多的分?jǐn)?shù)。也就是說，Ethics試題的權(quán)重比其他部分大，如果你的總成績(jī)剛好在deadline上，而Ethics部分掛了，那么就有相當(dāng)大的可能不通過，一定要小心。

第二種說法也稱為80－60－40法，在國(guó)外的CFA論壇很流行。大家拿到的成績(jī)單上，分?jǐn)?shù)是一個(gè)矩陣形式，每科分為>70%,50％－70%和<50%三類，考生的得分就是三類之一。流行的說法是三類分別代表80，60，40。算一下矩陣的平均分，高于60就是通過，如果剛好是60，這時(shí)候就要看Ethics部分的成績(jī)和運(yùn)氣了。這種算法據(jù)說在論壇上試驗(yàn)了上百個(gè)case，都沒有失敗過。例如今年我就看到一個(gè)哥們成績(jī)是兩個(gè)低，四個(gè)中，三個(gè)高，當(dāng)然就過了。而另外一個(gè)朋友兩個(gè)低，五個(gè)中，兩個(gè)高，Ethics部分是低，總成績(jī)就掛了：(

不管怎么樣，大家也許都能看出，Ethics相當(dāng)重要，而總成績(jī)70％是個(gè)坎，只要你能保證拿到這個(gè)分?jǐn)?shù)，那么怎么計(jì)算都跟你沒有關(guān)系。

那么70％真的很難嗎？其實(shí)一點(diǎn)都不難。AIMR每年對(duì)試題進(jìn)行保密，因?yàn)樗麄兠磕甑闹貜?fù)率是極高的。這里不一定是指原題的重復(fù)率，而是指考點(diǎn)。大家知道，以Schweser study notes為例，里面涵蓋了多達(dá)上千個(gè)考點(diǎn)，而每次考試涉及的大約是不到200個(gè)，對(duì)于一邊工作一邊準(zhǔn)備的考生來說，掌握AIMR每次考試到底考了些什么，考點(diǎn)是很重要的，這對(duì)復(fù)習(xí)起了事半功倍的作用。

參加考試，就不能打無準(zhǔn)備之仗，至少你要明白最接近的考試中AIMR到底都考了那些知識(shí)，更別提大量的重復(fù)了。2004年6月的考試和2003年12月的考試重復(fù)率極高，初步估計(jì)在70％以上。

接下來說一下復(fù)習(xí)用的資料。

AIMR官方在考試大綱中指定了一系列的英文書，作為考試指定教材。國(guó)內(nèi)中信出版社影印了其中幾本，還有另外幾本估計(jì)和國(guó)外出版商沒有談妥，不是原書但是內(nèi)容相當(dāng)，作為CFA指定教材的替代教材。這套書好像是6本，都很厚，國(guó)內(nèi)的書店能買到8折左右。

個(gè)人感覺，CFA一級(jí)考試的必需資料是notes＋handbook，原版教材有時(shí)間有精力看看當(dāng)然是更好。雖然我全部都買了，但是在備考過程中由于時(shí)間比較緊張，基本上完全沒有看教材，最后的成績(jī)也不錯(cuò)。（所有科目成績(jī)?nèi)看笥?0%）

一般來說，由于考試指定教材內(nèi)容過于繁瑣，而且不是針對(duì)一級(jí)考試。所以考生大多用國(guó)外的出版的StudyNotes作為復(fù)習(xí)教材。Notes中以stalla公司和Schweser公司出版的最多人使用，而其中Schweser公司的notes是最流行的，這套notes內(nèi)容比較簡(jiǎn)略，緊扣考綱LOS，對(duì)于時(shí)間不多并有一定基礎(chǔ)的考生來說是最合適的。stalla公司的notes我沒有看過，據(jù)說內(nèi)容比較多，如果你有豐富的備考時(shí)間，也可以考慮。但有一點(diǎn)需要注意，由于國(guó)內(nèi)使用Schweser版notes的朋友占了絕大多數(shù)，所以使用stalla版本notes的朋友可能在相互交流中會(huì)不大方便。

Schweser公司的notes一共六本，其中最后一本是模擬題。這三套模擬題還是相當(dāng)有價(jià)值的，強(qiáng)烈推薦在考前一個(gè)月的時(shí)候就開始做。另外有一個(gè)Schweser公司出的試題光盤，里面有4500道題，個(gè)人認(rèn)為就沒有什么必要了，除非你時(shí)間特別多。這4500題我全做了，花了不少精力，感覺基本上沒有提高。題目太不權(quán)威，很多題目似是而非，答案也不一定正確，很容易讓人誤入歧途，花接近一個(gè)月的精力做這習(xí)題而沒有長(zhǎng)進(jìn)，是我復(fù)習(xí)中最失敗的地方。

考生可以直接從國(guó)外購(gòu)買notes，也可以通過國(guó)內(nèi)的XX購(gòu)買。由于中國(guó)考生經(jīng)濟(jì)能力有限，不少考生購(gòu)買了國(guó)內(nèi)復(fù)印版的notes和handbook，價(jià)格就會(huì)低很多，我在考場(chǎng)就看到不少。

Handbook就是俗稱的道德標(biāo)準(zhǔn)手冊(cè)，是一二三級(jí)考試都要用到的，其中一級(jí)占15％，二三級(jí)分別占10％，里面有大量的實(shí)例和分析，因?yàn)槭茿IMR出版非常的權(quán)威，所以為了更好的通過考試，強(qiáng)烈建議每個(gè)考生都擁有一本。

另外講一下信心的問題，很多朋友都說CFA考試是英文的，考試內(nèi)容又多，太難了。我覺得大可不必這么認(rèn)為，大家知道在國(guó)外CFA論壇上美國(guó)人對(duì)中國(guó)人參加CFA考試是什么態(tài)度嗎？他們認(rèn)為世界末日到來了，在他們眼里，中國(guó)考生都是青面獠牙，頭上長(zhǎng)角，各個(gè)GRE數(shù)學(xué)和邏輯都拿滿分的怪物。他們根本就沒有信心比中國(guó)考生更優(yōu)秀，大家又有什么好怕的呢。但是，從另一個(gè)角度，亞洲國(guó)家大量的報(bào)考CFA，會(huì)不會(huì)使這個(gè)考試貶值或者為了不使考試貶值，AIMR會(huì)加大考試的門檻和提高通過標(biāo)準(zhǔn)呢，我看一定會(huì)的。AIMR已經(jīng)規(guī)定了從05年開始，二級(jí)考試全部改為選擇題形式，乍一看好似降低的難度，尤其對(duì)中國(guó)考生而言，不用因?yàn)槲淖直硎鰡栴}郁悶了。

也許有些考生說，改了選擇題，不需要用英文表述了，難道不是好事？問題是不管怎樣，三級(jí)考試在可預(yù)見的將來還將采用Essay的形式，無論如何是躲不過的，既然躲不過，那還不如多練習(xí)，通過難度不算太高的二級(jí)Essay考試進(jìn)行練兵。

另外，有些朋友來信說自己的英語和數(shù)學(xué)基礎(chǔ)不好，表示對(duì)考試沒有信心。說實(shí)話，剛報(bào)考CFA的時(shí)候，我也擔(dān)心過自己的英語。不過一個(gè)當(dāng)時(shí)已經(jīng)在考二級(jí)的朋友對(duì)我說“英語嘛，無他，唯手熟耳”。這句話對(duì)我的激勵(lì)很大，到現(xiàn)在我都一直很感激這位給我?guī)硇判牡呐笥?。半年以上的刻苦學(xué)習(xí)，在這個(gè)過程中絕對(duì)足夠彌補(bǔ)英語的不足。有些朋友因?yàn)橛⒄Z不好，就著進(jìn)著詢問哪里有中文版的教材和notes，這個(gè)大可不必，只有平時(shí)硬著頭皮多加練習(xí)，考場(chǎng)上才會(huì)更得心應(yīng)手。

數(shù)學(xué)的問題也不大，跟著考試各級(jí)要求循序漸進(jìn)即可。一級(jí)里面的計(jì)量方法在考試中是最簡(jiǎn)單的，把notes中的內(nèi)容熟練掌握之后，這部分不僅要通過，而且還要盡量拿高分，拿滿分。二級(jí)三級(jí)中會(huì)增加不少比較艱深的數(shù)學(xué)方法，不過CFA考試畢竟是側(cè)重于金融分析而不是數(shù)理金融和金融工程。拿BS方程定價(jià)來說，CFA考試中的要求就只是皮毛中的皮毛而已。數(shù)學(xué)功底不好的朋友復(fù)習(xí)過程中要加強(qiáng)這部分的學(xué)習(xí)，戰(zhàn)術(shù)上重視，但是戰(zhàn)略上一定要藐視，要有信心。

至于還有很多朋友關(guān)心的準(zhǔn)備時(shí)間的問題。我覺得也沒有放之四海而皆準(zhǔn)的答案。國(guó)外論壇上有些人說自己只看了兩個(gè)星期書就能過，也有復(fù)習(xí)了一年過不了的兄弟。這個(gè)問題和你的金融基礎(chǔ)，英語能力，投入的時(shí)間和精力甚至重視程度都有關(guān)系，不可一概而論，別人的經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)不一定就適合你。

總之，相信天道酬勤，我身邊考CFA的兄弟，還沒有哪個(gè)經(jīng)過了系統(tǒng)勤奮的復(fù)習(xí)而考試失敗的案例。即使英語不好，沒有什么金融基礎(chǔ)，我覺得一年時(shí)間也是足夠了的。

時(shí)間不是大問題，關(guān)鍵看你怎么投入。CFA考試是相當(dāng)艱苦的，一級(jí)只是入門，以后要有打攻堅(jiān)戰(zhàn)的準(zhǔn)備，沒什么捷徑可以走。

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