8月弄到notes,9月初的時候曾經(jīng)看過quantitative analysis里面的time value部分,看了半個study session就開始放羊了。然后一直到11月之前,都在忙著聽career talk,投簡歷,準(zhǔn)備筆試面試等等,沒有心思。準(zhǔn)備面試的時候,翻過一部分fixed income和derivative(不夠仔細,屬于走馬觀花,后來就沒看了,結(jié)果不理想),安慰自己說economics和accounting都有學(xué)過一點相關(guān)的課程,應(yīng)該會輕松。結(jié)果就這樣自欺欺人到11月10號左右,知道再也躲不過了,想想不去考算了,但是畢竟很多大洋啊。于是開始拼小命看。

三個重點

我最開始認真看的部分就是FSA,FSA是聽說歷年CFA考試的重中之重,單場考試?yán)锩?120題里面有34題是FSA。其中LIFO,FIFO更是必考的重點,其他一些重點也都大多是比較性的那幾個知識點,比如幾種不同的revenue recognition方式適用的范圍,對各種ratio的影響,capitalize 和expense對ratio的影響,operting lease和capital lease的各自影響什么的,Cash flow的運算我以為很重要,實際考到的不多?？梢钥闯鰜韺嶋H考試是非常非常注重對于這些不同accounting method的理解,因為大部分都是考深入概念,考ratio的change。建議把不同method對于balance sheet里面數(shù)據(jù)和ratio的影響記到非常熟練的程度,因為考試時間有限,我上午考試的時候所有的變化都是現(xiàn)推導(dǎo)的,這部分嚴(yán)重超時,下午因為還記得上午推導(dǎo)的過程和結(jié)果,所以做題就快了許多。另外我復(fù)習(xí)的時候因為時間關(guān)系,自以為是地沒有好好看defered tax,off-balance-sheet這幾個重要的LOS,這次考得很多,讓我很吐血。。。。因為在這部分花的時間多,我最后還是考到了70%以上。FSA是level 1 pass的關(guān)鍵,只要這個能上70% pass的機會就很大,反之則十分渺茫。所以如果精力和時間有限,建議從這部分開始看。

corporate finance,equity這部分是我最陌生的地方,但是翻了一下覺得知識點都比較簡單,而且非常連貫,是比較容易拿分的。于是成為第二個重點,我死命地看那些WACC, dividend discount model,CAPM,簡單的題也反復(fù)算,保證正確率,考試時候果然考到不少,還有NPV, IRR的比較,也是每年必考。如果只有兩周時間準(zhǔn)備CFA,那么一定要看透DDM,順帶著看return on equity, retention rate和那幾個price multiplier。這幾個點串著的,看起來快,考點重要,做題準(zhǔn)確率高。

集中學(xué)習(xí)的兩周里面,我把差不多一周時間分配在這兩塊內(nèi)容上面。FSA一共4個study session,15個小章節(jié),corportate finance和equity一共3個study session,接近20個小章節(jié)。基本正常速度應(yīng)該差不多都是一個小時看一個小章節(jié),半個小時完成每個小章節(jié)后面的練習(xí)題,并且搞懂錯在哪里。我記得大約一天學(xué)6個小章節(jié),分兩次讀,平均大約一次讀四個半小時學(xué)習(xí)3個小章節(jié)。。。一次FSA,一次corporate finance這樣錯開來看。我覺得強度大的學(xué)習(xí)是很有好處的,今天看到的,明天又要用到,一個星期內(nèi)不斷接觸,加強記憶。不過FSA部分,如果我沒有ACCA打底的話,是肯定讀不了那么快的,最后幾個章節(jié),defered tax什么的,我以前沒有接觸過,為了保證進度還是按照前面速度來,最后就沒掌握好。所以accounting沒有基礎(chǔ)的話,估計要花兩倍時間在這上面。

第三個重點,Fixed income,這部分是我的失誤,我誤以為自己以前走馬觀花看過一遍就掌握的不錯了,結(jié)果真正考的時候做得很差,原因是我那部分后面的練習(xí)題都沒有做,不夠熟練,bond部分的duration,yield需要非常的熟練,不然這部分簡單的題需要做很久,尤其是頭腦疲倦的時候。我下午考試的時候想一個duration前面有沒有加過負號就想了五分鐘。這部分應(yīng)該屬于第三個重點,應(yīng)該在前面花時間學(xué)習(xí)的。我覺得很可惜,因為知識點都是掌握的,就差這么臨門一腳,做些題目琢磨琢磨透就成。

一個關(guān)鍵

ethics,我一聽說bottom line pass是要看ethics成績的,立馬超級認真,把道德手冊捧在手上,利用每天吃飯的時候讀,讀了兩個星期從頭讀到尾,每一個案例都看一遍。考試前一天晚上又把GIPS和corporate governance看一遍,這個有點像小時候的政治考試,除了拼命讀沒有別的方法。

其余部分

derivative部分不會很難,而且會有幾道仁慈的送分題,比如問問你strike price是多少之類的。

quantitative沒有什么太多重要的,運氣很關(guān)鍵吧。正式考試還是挺難的,一道題目里可能考兩個考點。尤其是stats和probability部分,我考試之前練習(xí)了很多hypothesis testing,還有那些chi-square, t-distribution的計算,但是實際上把Z-test那幾個critical value記住就夠用啦。不會考太難的運算。但是它可能會考點比較偏的,比如MAD和standard derivative比較什么的。當(dāng)時一看就有點懵。time value部分應(yīng)該說算是送分的,因為畢竟如果這個做不熟練后面的asset valuation也沒法做,算是考用financial calculator的基本功吧。基本上這個部分中國的同學(xué)都可以拿到70%以上。

economics我沒有仔細看,純粹是因為最后沒有時間了,因為microeconomics以前學(xué)過我整個跳過了,foreign exchange那些我也沒有看,因為做題的時候感覺比較common sense。大部分時間花在了macroeconomics上面,尤其是fiscal policy和money policy以及幾種情況的影響上面,后來體會到雖然micro上面丟了一些分,但是策略基本還是正確的。學(xué)過economics的同學(xué)問題都不大。

portfolio部分,一共只有六道題目。這個屬于比較容易拿分的題目。重點是CML和SML,尤其是SML,還有total error和beta的概念。里面用到一些standard derivative的概念都是前面學(xué)過的。

alternative investment部分,不好考,知識點不少,real estate考,但是考得很刁。基本上也是一道題目兩個知識點那種。

其他

兩周集中學(xué)習(xí)后,進入了學(xué)?？荚囍?所以最后的幾天沒有時間和心情再看notes,索性開始做第六本的模擬題,并且總結(jié)錯題。最后只來得及做了六套里面的五套題目。不過做的比較認真,之后花不少時間訂正。另外我做的時候掐表很嚴(yán),基本都要求兩小時四十分鐘做完,因為正式考試的時候聽說上下午的難度不同,有一場會比較難,所以要平時做題速度要求高一些,保證兩場都能按時做完,不會自亂陣腳。后來證明是對的,我正式考試早上的時候很不順利,做的很慢,幾乎到最后一分鐘才做完的,下午就好了,提前快一個小時做完。還有就是做那六套sample test的時候,最好模擬著做一次上下午六個小時的,這樣可以感受一下,不然考試當(dāng)天下午那三個小時估計心理挑戰(zhàn)蠻大的。

總體來講,我的體會是CFA雖然是選擇題,要比ACCA level 1 和level 2的考試都難,最重要最重要最重要是看得時候千萬不能以為自己能做對幾個題目就可以把這個知識點翻過去,一定要弄得非常清楚才行。如果時間不夠,寧可有策略地放棄一些部分,也絕對不可以囫圇吞棗,這樣會一點分也拿不到!簡單講就是要么不看,要看就要吃透。

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