CFA二級考試的內容和一級有一定的延續(xù)性,仍然分為十個方面的課程,分別是:ethics,quantitative methods,economics,financial reporting and analysis,corporate finance,equity,alternatives,fixed income,derivatives,和portfolio management。但就考試內容而言,難度暴增,大約是一級內容的2.5倍到3倍的難度。
如果說一級是簡單地介紹一下金融市場和其中的基本工具,二級是會深入地探討這些工具的機制和原理,特別是對它們的定價和估值問題,尤其是對equity,fixed income,derivatives,和alternatives的估值。其實質就是從一個證券分析師的角度出發(fā),如何確定各種證券的真正的內在價值。這其中必然涉及到大量的計算題,特別是derivatives和fixed income的部分計算比較復雜抽象,也是二級的難點之一。而且,估值不僅僅是定量計算,而且還有定性的方面,比如equity中的估值方法的選擇和優(yōu)缺點,derivatives中影響option的若干因素??梢哉f估值的定性和定量這兩個方面不能偏廢,缺一不可。
二級的另一個重點是財務報表的分析,會涉及到大量財務分析的細節(jié)。由于CFA考試是以US GAAP為標準,以美國公司為主作為分析樣本的,因此有些財務分析的內容對中國考生來說非常陌生,比如對公司pension的處理。從附表中可以看到,就考試的比重而言,有相互關聯(lián)關系的三門CFA課程Financial Reporting and analysis,Corporate Finance,和Equity占比大約35% 至60%,也就是平均占比50%左右,這就意味著在二級學好這三門課程非常重要。如果再加上ethics的10%至15%,那么通過考試的概率會比較大。當然,這并不意味著放棄其它課程,因為在三級考試中不會再有financial analysis和corporate finance的內容,如果考生在二級考試中放棄其它課程,將會給三級考試帶來極大的困難。
附表:CFA二級考試各科權重
Session NO. |
Content |
Weightings |
Study Session 1-2 |
Ethics & Professional Standards |
10-15 |
Study Session 3 |
Quantitative Methods |
5-10 |
Study Session 4 |
Economic Analysis |
5-10 |
Study Session 5-7 |
Financial Reporting and analysis |
15-20 |
Study Session 8-9 |
Corporate Finance |
5-15 |
Study Session 10-12 |
Equity |
15-25 |
Study Session 13 |
Alternative Investments |
5-10 |
Study Session 14-15 |
Fixed Income Analysis |
10-20 |
Study Session 16-17 |
Derivative Investments |
5-15 |
Study Session 18 |
Portfolio Management and Wealth Planning |
5-10 |
Total: |
100
|
同時,二級考試試卷形式與一級相比也有很大的不同,不再是上下午各120道單選題,而是上下午各給考生10篇文章,每篇文章后有6道關于該文章的單選題。雖然題量減少了一半,但并不容易,特別是很多中國考生不太適應閱讀大段的英語文章;而且有時要在文章的上下文中找到相互關聯(lián)的部分來回答文后的提問,對考生的要求大大地提高。
總而言之,二級的難度要遠大于一級,考生至少要花準備一級時間的兩倍來準備二級考試,才存在通過二級考試的可能性。對此,二級考生要充分地引起重視,早作準備,及時參加培訓學習。
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