很多初次接觸CFA考試的小伙伴比較關(guān)心的問題之一就是CFA通過率，尤其是今年CFA考試全面改革之后。最近也有不少同學(xué)咨詢CFA通過率很低嗎？今年CFA機(jī)考難度如何？下面澤稷小編就來帶大家詳細(xì)了解。

一、CFA通過率

       前不久，CFA官方協(xié)會(huì)公布了今年七月CFA考試的通過率情況，但結(jié)果，卻驚呆了一眾考生，可怕的是通過率竟然只有25%。此前的最低也超過了34%，根據(jù)協(xié)會(huì)歷史數(shù)據(jù)看，一級(jí)的通過率保持在45%左右。

       Bloomberg Wealth也發(fā)稿稱：The pass rate for the Chartered Financial Analyst Level I exam administered in May was the lowest since testing began in 1963.這是自1963年以來最低的一次通過率。而就在二月份，一級(jí)的通過率還是44%，而過去10年平均通過率為42%。

       既然這是一次有著統(tǒng)計(jì)學(xué)意義的outlier,那么這次通過率暴跌的原因就非常值得分析了。

       首先看看CFA Institute是如何表態(tài)的：“The Pandemic upended the normal timeline of test taking and preparation. Some candidates preparing for the Level I exam had to defer their test twice due to restrictions caused by the virus.”簡而言之就是由于疫情的原因，許多同學(xué)的復(fù)習(xí)進(jìn)度被推遲拉長了，所以學(xué)的更好了。因此大家的考試成績出來就更高（卷）了。

       這種說法本身是站不住腳的，因?yàn)榫驮诮衲甓路萃瑯优e辦了CFA一級(jí)的考試，正如上文提到的，那一次考試的通過率是44%，即使有復(fù)習(xí)的非常好的同學(xué)，那么他們也會(huì)在第一時(shí)間參加考試并取得成績，那么通過率的暴跌也不應(yīng)該發(fā)生在21年的5月考。所以筆者才說，CFA協(xié)會(huì)本身的解釋是站不住腳的。

       由于CFA的通過率算法，成績的批改以及最終通過的審核都掌握在協(xié)會(huì)自己手中我們無從得知，我們只能夠從外部一些信息去推斷事情發(fā)生的原因以及背后的邏輯。以下是我們的一點(diǎn)猜想。

       首先可以肯定的是CFA的通過標(biāo)準(zhǔn)變得更高了，曾幾何時(shí)6A，甚至5A配上一些不難看的其他科目成績就能夠通過考試。而此次通過率的暴跌最直觀的成績反應(yīng)是在minimal passing score邊徘徊的學(xué)員成績都在7A甚至8A級(jí)別。

       這就有點(diǎn)類似于：國內(nèi)的考研分?jǐn)?shù)每年都在提升，尤為典型的就是名校的計(jì)算機(jī)考研，從300變成320再到350。

       但是CFA考試本身并非選拔性考試，至少在2021年之前，通過率相對(duì)固定，它更類似于資格性的通過考試（參考大學(xué)的CET-4,CET-6等）。只不過在難度和深度上深挖的話可以非常的高深。

       然而隨著報(bào)名人數(shù)逐年上升。這樣通過性質(zhì)的考試必然導(dǎo)致一個(gè)結(jié)果，那就是通過的人數(shù)，即持證人的人數(shù)越來越多。

       這又會(huì)導(dǎo)致另一種結(jié)果，在人才市場上招聘時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)這也是個(gè)CFA，那也是一個(gè)CFA，到最后我們同事間互相開夸張的玩笑時(shí)會(huì)說：“脫下鞋子丟出去，砸到一只可愛的小狗狗，他可能也是CFA持證狗。（這是對(duì)于當(dāng)時(shí)我們工作環(huán)境的一種調(diào)侃）“玩笑歸玩笑，但是這個(gè)現(xiàn)象是切切實(shí)實(shí)存在的。

       持證人越來越多，但是世界上的金融崗位的需求變化本身沒有那么大，那么最終的結(jié)果就是證書含金量的下降。要知道，在美國加拿大和歐洲等地區(qū)，去參加CFA考試的有相當(dāng)一部分比例是大學(xué)教授。

       PhD和CFA在當(dāng)時(shí)是可以齊名的頭銜。也有的大學(xué)會(huì)直接開設(shè)CFA的program，研究生畢業(yè)后，可以將學(xué)生培養(yǎng)為通過CFA二級(jí)的成員。然后這種情況隨著考生人數(shù)的增加和相對(duì)固定的通過率全盤改變了。

       假如這種說法成立，為了改變這種趨勢，協(xié)會(huì)“不得已“做出了這樣的調(diào)整，提高考試的整體難度，降低通過率，從而增加頂尖學(xué)生的比例。這樣一來，本身優(yōu)秀的持證人能夠帶領(lǐng)其他持證人獲得更好的資源，反過來推動(dòng)協(xié)會(huì)的發(fā)展。不得不說，全世界原來一樣卷。

       但是這樣做同樣有著很大的壞處，也就是公平性問題。有的candidate就會(huì)質(zhì)問為什么之前的人考試難易程度比我們要簡單？這也就回到了開頭協(xié)會(huì)的回答，這個(gè)看似不靠譜的回答其實(shí)本身是在安撫目前沒有通過的學(xué)員，讓他們安心參加下一次考試。

       而對(duì)于協(xié)會(huì)來說，改革的過程必定不是一蹴而就的?？赡芪磥淼耐ㄟ^率又會(huì)有來回波動(dòng)的情況，但是最終的趨勢，我們猜測會(huì)是通過率會(huì)慢慢的降低，以提高證書含金量。并且這種情況不一定只發(fā)生在一級(jí)的考試中。

       為什么這次出現(xiàn)在一級(jí)的考試中呢？原因就是一級(jí)目前考試次數(shù)多，每年4次（今年由于疫情和7月窗口開的太少，增加了考試次數(shù)，今年是5次考試）。對(duì)于學(xué)生來說容錯(cuò)率更高。Candidate的反彈會(huì)比較小。而二級(jí)三級(jí)雖然目前沒有動(dòng)靜，我們猜測未來的趨勢也將會(huì)是通過率波動(dòng)著慢慢變低。

二、CFA機(jī)考難度如何

       經(jīng)過我們的觀察總結(jié)，CFA一級(jí)機(jī)考整體變化不大，主要變化集中在CFA二級(jí)和三級(jí)考試中。

       1.CFA一級(jí)機(jī)考變化

       2021年起，CFA一級(jí)考試將由原來的240題變更為180題。

       注意：協(xié)會(huì)表明CFA一級(jí)的180道試題中，有20道實(shí)驗(yàn)性題目。也就是說，有160道會(huì)計(jì)入分?jǐn)?shù)，20道不計(jì)入分?jǐn)?shù)?？忌粫?huì)知道哪些題目是會(huì)計(jì)入分?jǐn)?shù)的，而哪些是實(shí)驗(yàn)性問題。

       2.CFA二級(jí)機(jī)考變化

       2020年：二級(jí)考試題目總數(shù)120道單選題，21個(gè)案例，其中18個(gè)案例下各含6道單選題，3個(gè)案例下各含4道單選題。

       2021年：二級(jí)考試題目總數(shù)由原來的120道題，變?yōu)榭偣灿?8個(gè)選擇題，每一場都有44個(gè)選擇題，每一個(gè)選擇題分值為3分。一個(gè)案例分析后面跟著4個(gè)或6個(gè)選擇題。

       CFA二級(jí)考試由題集和相關(guān)的單項(xiàng)選擇題組成。CFA二級(jí)考試的每個(gè)項(xiàng)目都包括一個(gè)小短文（案例分析），后面跟著4個(gè)或6個(gè)選擇題（問題）。在這兩次考試中，每一場都有44個(gè)選擇題，總共有88個(gè)選擇題，每一個(gè)選擇題分值為3分。

       必須根據(jù)小短文中的信息回答每個(gè)項(xiàng)目集中的多項(xiàng)選擇題。因此，這些項(xiàng)目不是獨(dú)立的（如CFA一級(jí)考試）。在回答每個(gè)項(xiàng)目之前，您需要回頭查看案例分析。

       3.CFA三級(jí)機(jī)考變化

       2020年：總題量60道單選題。共11個(gè)案例，其中8個(gè)案例下各含6道單選題，3個(gè)案例下各含4道單選題。

       2021年：三級(jí)考試題目總數(shù)由原來的60道題，變?yōu)榭偣灿?4道選擇題，第一部分包括8到11個(gè)構(gòu)造的回答（論文）問題。

       CFA三級(jí)考試由項(xiàng)目集組成，這些項(xiàng)目集包括小插圖，伴隨的單項(xiàng)選擇題和構(gòu)造的回答（作文）問題。

       CFA三級(jí)考試的第一部分包括8到11個(gè)構(gòu)造的回答（論文）問題?？荚囍械拿總€(gè)論文題都包含一個(gè)小插圖，后面是一些需要書面答復(fù)的相關(guān)項(xiàng)目。在本次會(huì)議中，還將有一些選擇題。例如，您可能會(huì)被問到單項(xiàng)選擇題，以選擇滿足特定目標(biāo)的項(xiàng)目組合（A，B或C），然后是一篇作文問題以證明該回答的合理性。

       論文題的分?jǐn)?shù)值各不相同。在每篇文章小插圖的開頭，將說明該文章的總分值。出于時(shí)間管理目的，請(qǐng)考慮在該問題上花費(fèi)1分等于1分鐘的時(shí)間。

       綜上，從今年的考試趨勢來看，CFA協(xié)會(huì)有意增加CFA考試難度，并且由于機(jī)考改革，很多考生一時(shí)間可能會(huì)不適應(yīng)，所以導(dǎo)致通過率較低，那么給我們的信號(hào)就是需要延長備考時(shí)間、采用更科學(xué)的備考方案。如果大家有關(guān)于CFA通過率或者CFA備考相關(guān)的問題，歡迎隨時(shí)點(diǎn)擊咨詢。

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