【單項(xiàng)選擇題】

       1.甲公司在2014年1月1日發(fā)行5年期債券，面值100元，票面利率為8%，于每年6月30日和12月31日付息，到期時(shí)一次性還本。乙公司欲在2017年7月1日購(gòu)買甲公司債券，假設(shè)市場(chǎng)利率為10%，則每張債券的價(jià)值為（）。

       A.100

       B.96.32

       C.97.27

       D.102.83

       【答案】C

       【解析】由于購(gòu)買債券后還可以收到三次利息，債券價(jià)值=未來(lái)各期利息收入的現(xiàn)值合計(jì)＋未來(lái)收回本金的現(xiàn)值=100×4%×（P/A,5%,3）+100×（P/F,5%,3）=97.27（元）

       2.甲公司在2018年1月1日平價(jià)發(fā)行5年期債券，面值100元，票面利率為8%，每季度支付一次利息，到期時(shí)一次性還本。則2018年1月1日該債券的有效年利率為（）。

       A.8%

       B.8.16%

       C.8.24%

       D.2%

       【答案】C

       【解析】有效年利率=（1+8%/4）4-1=8.24%（元）

       3.假設(shè)折現(xiàn)率保持不變，溢價(jià)發(fā)行的平息債券自發(fā)行后債券價(jià)值（）。

       A.直線下降，至到期日等于債券面值

       B.波動(dòng)下降，到期日之前一直高于債券面值

       C.波動(dòng)下降，到期日之前可能等于債券面值

       D.波動(dòng)下降，到期日之前可能低于債券面值

       【答案】B

       【解析】溢價(jià)發(fā)行的平息債券發(fā)行后債券價(jià)值隨著到期日的臨近是波動(dòng)下降的，因?yàn)橐鐑r(jià)債券在發(fā)行日債券的價(jià)值是高于面值的，而在兩個(gè)付息日之間債券的價(jià)值又是上升的，到付息日時(shí)債券價(jià)值又下降，但仍高于面值，所以至到期日之前債券的價(jià)值會(huì)一直高于債券面值，選項(xiàng)B正確。

       4.債券A和債券B是兩只在同一資本市場(chǎng)上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時(shí)間不同。假設(shè)兩只債券的風(fēng)險(xiǎn)相同，并且等風(fēng)險(xiǎn)投資的必要報(bào)酬率低于票面利率，則（）。

       A.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低

       B.償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高

       C.兩只債券的價(jià)值相同

       D.兩只債券的價(jià)值不同，但不能判斷其高低

       【答案】B

       【解析】債券價(jià)值=未來(lái)各期利息收入的現(xiàn)值合計(jì)＋未來(lái)收回本金的現(xiàn)值，對(duì)于分期付息債券，票面利率高于必要報(bào)酬率（即溢價(jià)發(fā)行的情形下），當(dāng)債券的面值和票面利率相同，債券的必要報(bào)酬率和利息支付頻率一樣，則隨著到期時(shí)間縮短，債券的價(jià)值逐漸向面值回歸（即降低），選項(xiàng)B正確。

       【多項(xiàng)選擇題】

       5.假設(shè)其他因素不變，下列事項(xiàng)中，會(huì)導(dǎo)致折價(jià)發(fā)行的平息債券價(jià)值下降的有（）。

       A.提高付息頻率

       B.延長(zhǎng)到期時(shí)間

       C.提高票面利率

       D.等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升

       【答案】A B D

       【解析】對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，加快付息頻率會(huì)使債券價(jià)值下降，所以選項(xiàng)A正確。對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券，獲得的利息是票面利率，低于市場(chǎng)利率，到期時(shí)間越長(zhǎng)，則債券價(jià)值越低，選項(xiàng)B正確。提高票面利率會(huì)使無(wú)論溢價(jià)或是折價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值升高，選項(xiàng)C不正確。等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率上升，及折現(xiàn)率提高，債券價(jià)值下降，選項(xiàng)D正確。

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