【單項(xiàng)選擇題】

       1.甲投資人購(gòu)買(mǎi)了1份A公司的看漲期權(quán)，標(biāo)的股票的當(dāng)前市價(jià)為100元，執(zhí)行價(jià)格為100元，到期日為1年后的今天，期權(quán)價(jià)格為5元。若1年后股票價(jià)格上漲了5%，則甲投資人多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值和投資凈損益分別為（）。

       【選項(xiàng)】

       A.105，5

       B.105，0

       C.5，5

       D.5，0

       【答案】D

       【解析】1年后標(biāo)的股票價(jià)格=100×（1+5%）=105元，甲投資人多頭看漲期權(quán)到期日價(jià)值=股票市價(jià)105-執(zhí)行價(jià)格100=5元，投資凈損益=期權(quán)價(jià)值5-期權(quán)成本5=0元。

       【知識(shí)點(diǎn)】買(mǎi)入看漲期權(quán)

       2.購(gòu)入1股甲公司的股票，購(gòu)入價(jià)格為100元；同時(shí)出售該股票的1股看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格X=100元，期權(quán)價(jià)格C=5元，1年后到期。若1年后股票價(jià)格下降20%，則期權(quán)凈損益和投資組合凈損益分別為（）元。

       【選項(xiàng)】

       A.0，-20

       B.5，-15

       C.20，25

       D.0，-15

       【答案】B

       【解析】1年后股票價(jià)格=80元，看漲期權(quán)凈收入=0元，組合凈收入=80元，股票凈損益=80-100=-20元，期權(quán)凈損益=5元，組合凈損益=-20+5=-15元。

       【知識(shí)點(diǎn)】拋補(bǔ)性看漲期權(quán)

       3.同時(shí)購(gòu)入甲公司股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，甲公司股票價(jià)格為100元，執(zhí)行價(jià)格X=100元，看漲期權(quán)價(jià)格C=5元，看跌期權(quán)價(jià)格P=2.8元，1年后到期。若1年后股票價(jià)格下降20%，則組合凈收入和組合凈損益分別為（）元。

       【選項(xiàng)】

       A.20，12.2

       B.20，17.2

       C.12.2，7.8

       D.20，-2.8

       【答案】A

       【解析】看漲期權(quán)凈收入=0元，看跌期權(quán)凈收入=100-80=20元，組合凈收入=20元，看漲期權(quán)凈損益=-5元，看跌期權(quán)凈損益=20-2.8=17.2元，組合凈損益=-5+17.2=12.2元。

       【知識(shí)點(diǎn)】多頭對(duì)敲

       【多項(xiàng)選擇題】

       4.假設(shè)其他因素不變，下列各項(xiàng)上升，會(huì)引起歐式看漲期權(quán)價(jià)值下降的有（）。

       【選項(xiàng)】

       A.股票價(jià)格

       B.執(zhí)行價(jià)格

       C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

       D.預(yù)期紅利

       【答案】B D

       【解析】股票價(jià)格上升，會(huì)引起歐式看漲期權(quán)價(jià)值上升，所以A錯(cuò)誤；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，會(huì)引起歐式看漲期權(quán)價(jià)值上升，所以C錯(cuò)誤。

       【知識(shí)點(diǎn)】影響期權(quán)價(jià)值的主要因素

        5.下列關(guān)于期權(quán)估值原理的表述中，正確的有（）。

       【選項(xiàng)】

       A.在復(fù)制原理下，需要運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿投資股票來(lái)復(fù)制期權(quán)

       B.在復(fù)制原理下，每一步計(jì)算都要復(fù)制投資組合

       C.風(fēng)險(xiǎn)中性原理是復(fù)制原理的替代辦法

       D.采用風(fēng)險(xiǎn)中性原理與復(fù)制原理計(jì)算出的期權(quán)價(jià)值是不相同的

       【答案】A B C

       【解析】在復(fù)制原理下，需要運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿投資股票來(lái)復(fù)制期權(quán)，這種做法在涉及復(fù)雜期權(quán)或涉及多個(gè)期間時(shí)，非常繁瑣。其替代辦法就是風(fēng)險(xiǎn)中性原理。在風(fēng)險(xiǎn)中性原理下，不用每一步計(jì)算都復(fù)制投資組合。采用風(fēng)險(xiǎn)中性原理與復(fù)制原理計(jì)算出的期權(quán)價(jià)值是相同的。

       【知識(shí)點(diǎn)】復(fù)制原理

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