雖然現(xiàn)在距離19年的CPA考試還有一段時(shí)間，但是已經(jīng)有很多的同學(xué)考試在為19年的CPA考試做準(zhǔn)備了，備考自然離不開(kāi)考試真題的練習(xí)了，澤稷小編這次就從澤稷CPA題庫(kù)中為同學(xué)們帶來(lái)了一些考試的真題，希望可以幫同學(xué)們盡快的適應(yīng)考試。

澤稷CPA題庫(kù)——《財(cái)務(wù)成本管理》習(xí)題<三>

1.A公司是一家處于成長(zhǎng)階段的上市公司，正在對(duì)2010年的業(yè)績(jī)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià)，有關(guān)資料如下：

(1)A公司2010年的銷售收入為2 500萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為1 340萬(wàn)元，銷售及管理費(fèi)用為500萬(wàn)元，利息費(fèi)用為236萬(wàn)元。

(2)A公司2010年的平均總資產(chǎn)為5 200萬(wàn)元，平均金融資產(chǎn)為100萬(wàn)元，平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債為100萬(wàn)元，平均股東權(quán)益為2 000萬(wàn)元。

(3)目前資本市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負(fù)債成本為8%;2010年A公司董事會(huì)對(duì)A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%，要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為8%。

(4)A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計(jì)算A公司的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率。

(2)計(jì)算A公司的剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益。

(3)計(jì)算A公司的披露的經(jīng)濟(jì)增加值。計(jì)算時(shí)需要調(diào)整的事項(xiàng)如下：為擴(kuò)大市場(chǎng)份額，A公司2010年年末發(fā)生營(yíng)銷支出200萬(wàn)元，全部計(jì)入銷售及管理費(fèi)用，計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)要求將該營(yíng)銷費(fèi)用資本化(提示：調(diào)整時(shí)按照復(fù)式記賬原理，同時(shí)調(diào)整稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))。

(4)與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相比，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要有什么優(yōu)缺點(diǎn)?

參考答案：

(1)A公司稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=(2500-1340-500)×(1-25%)=495(萬(wàn)元)

A公司凈利潤(rùn)=495-236×(1-25%)=318(萬(wàn)元)

A公司凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=(5200-100)-100=5000(萬(wàn)元)

A公司凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=495/5000×100%=9.9%

A公司權(quán)益凈利率=318/2000×100%=15.9%

(2)A公司稅后利息費(fèi)用=236×(1-25%)=177

A公司凈負(fù)債=5000-2000=3000

A公司剩余凈金融支出=177-3000×8%×(1-25%)=-3(萬(wàn)元)

A公司剩余權(quán)益收益=318-2000×15%=18(萬(wàn)元)

A公司剩余經(jīng)營(yíng)收益=18+(-3)=15(萬(wàn)元)

(3)加權(quán)平均資本成本=12%×(2000/5000)+8%×(1-25%)×(3000/5000)=8.4%

A公司調(diào)整后稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)=495+200×(1-25%)=645(萬(wàn)元)

A公司調(diào)整后凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=5000+200/2=5100(萬(wàn)元)

A公司披露的經(jīng)濟(jì)增加值=645-5100×8.4%=216.6(萬(wàn)元)

(4)剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)：

優(yōu)點(diǎn)：(1)剩余收益著眼于公司的價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程;(2)有利于防止次優(yōu)化。

缺點(diǎn)：(1)不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績(jī)比較;(2)依賴于會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量。

經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)：

優(yōu)點(diǎn)：(1)經(jīng)濟(jì)增加值最直接的與股東財(cái)富的創(chuàng)造聯(lián)系起來(lái);(2)經(jīng)濟(jì)增加值不僅僅是一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，它還是一種全面財(cái)務(wù)管理和薪金激勵(lì)體制的框架。

缺點(diǎn)：(1)不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績(jī)的能力;(2)經(jīng)濟(jì)增加值也有許多和投資報(bào)酬率一樣誤導(dǎo)使用人的缺點(diǎn)。

2.C公司是2010年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)行以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。評(píng)估所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：

(1)C公司2010年的銷售收入為1 000萬(wàn)元。根據(jù)目前市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)，其2011年、2012年的增長(zhǎng)率分別為10%、8%;2013年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)階段，增長(zhǎng)率為5%。

(2)C公司2010年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率為20%，凈負(fù)債/股東權(quán)益=1/1。公司稅后凈負(fù)債成本為6%，股權(quán)資本成本為12%。評(píng)估時(shí)假設(shè)以后年度上述指標(biāo)均保持不變。

(3)公司未來(lái)不打算增發(fā)或回購(gòu)股票。為保持當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)，公司采用剩余股利政策分配股利。

要求：

(1)計(jì)算C公司2011年至2013年的股權(quán)現(xiàn)金流量

(2)計(jì)算C公司2010年12月31日的股權(quán)價(jià)值。

參考答案：

凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比=1/4+1/2=75%

2010年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=1000×75%=750(萬(wàn)元)

2010年稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=750×20%=150(萬(wàn)元)

2010年稅后利息費(fèi)用=(750/2)×6%=22.5(萬(wàn)元)

2010年凈利潤(rùn)=150-22.5=127.5(萬(wàn)元)

2011年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10%)-375×10%=102.75(萬(wàn)元)

2012年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)-375×(1+10%)×8%=151.47-33=118.47(萬(wàn)元)

2013年股權(quán)現(xiàn)金流量=127.5×(1+10%)×(1+8%)×(1+5%)-375×(1+10%)×(1+8%)×5%=159.0435-22.275=136.77(萬(wàn)元)

(2)

股權(quán)價(jià)值=102.75×(P/F,12%,1)+118.47×(P/F,12%,2)+136.77/(12%-5%)×(P/F,12%,2)

=102.75×0.8929+118.47×0.7972+1953.857×0.7972

=91.745+94.444+1557.615=1743.80(萬(wàn)元)

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