籌資管理

72、實際利率(短期借款)=名義利率/(1-補償性余額比率)或=利息/實際可用借款額

73、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比例=債券面值÷轉(zhuǎn)換價格

 

股利分配

74、發(fā)放股票股利后的每股收益(市價)=發(fā)放前每股收益(市價)÷(1+股票股利發(fā)放率)

資本成本和資本結(jié)構(gòu) 通用模式:資本成本=資金占用費/籌資金額×(1-籌集費率)

75、銀行借款成本:

(K1-銀行借款成本;I-年利息;L-籌資總額;T-所得稅稅率;R1-借款利率;F1-籌資費率)

考慮時間價值的稅前成本(K):(P-本金)稅后成本(K1):(K1)=K×(1-T)

 

債券成本

76、(Kb-債券成本;I-年利息;T-所得稅率;Rb–債券利率;B-籌資額(按發(fā)行價格);Fb-籌資費率)

77、考慮時間價值的稅前成本(K):(P-面值)稅后成本(Kb)(Kb)=K×(1-T)

 

留存收益成本

第一種方法:股利增長模型:

第二種方法:資本資產(chǎn)定價模型:

第三種方法:風(fēng)險溢價法:(Kb-債務(wù)成本;RPc -風(fēng)險溢價)

78、普通股成本:(式中:D1—第1年股利;P0—市價;g—年增長率)

優(yōu)先股成本=年股息率/(1-籌資費率)

79、籌資突破點=可用某一特定成本籌集到的資金額÷該種資金在資本結(jié)構(gòu)中所占的比重

80、加權(quán)平均資金成本:(Kw為加權(quán)平均資金成本;Wj為第j種資金占總資金的比重;Kj為第j種資金的成本 )

81、籌資突破點=可用某一特定成本籌集到的某種資金額/該種資金所占比重

82、(p-單價 V-單位變動成本 F-總固定成本 S-銷售額 VC-總變動成本 Q-銷售量 N-普通股數(shù))經(jīng)營杠桿:公式一:公式二: 財務(wù)杠桿:或(D—優(yōu)先股息;T—所得稅率)

83、(EPS-每股收益; SF-償債基金;D-優(yōu)先股息;VEPS-每股自由收益)

每股收益無差別點:或:每股自由收益無差別點:

當(dāng)EBIT大于無差別點時,負債籌資有利;當(dāng)EBIT小于無差別點時,普通股籌資有利。

84、市場總價值(V)=股票價值(S)+債券價值(B)假設(shè) B=債券面值,則:

S=(EBIT-I)(1-T)/Ks Ks—權(quán)益資本成本(按資本資產(chǎn)模型計算) Kb—稅前債務(wù)成本

加權(quán)平均資本成本 或=Σ(個別資本成本×個別資本占全部資本的比重)

 

并購與控制

85、目標(biāo)企業(yè)價值=估價收益指標(biāo)×標(biāo)準市盈率(市盈率模型法)

資本收益率=息稅前利潤/(長期負債+股東權(quán)益)

每股股票內(nèi)在價值=每股股利現(xiàn)值+股票出售預(yù)期價格現(xiàn)值(股息收益貼現(xiàn)模式)

86、經(jīng)營性現(xiàn)金流量=營業(yè)收入-營業(yè)成本費用(付現(xiàn)性質(zhì))-所得稅=息稅前利潤+折舊-所得稅

企業(yè)自由現(xiàn)金流量=息稅前利潤+折舊-所得稅-資本性支出-營運資本凈增加

自由現(xiàn)金流量(CFt)=稅后利潤-新增銷售額×(固定資本增長率+營運資本增長率)

87、(V-目標(biāo)企業(yè)終值;WACC-加權(quán)平均資本成本(目標(biāo)企業(yè)貼現(xiàn)率);FCFt-目標(biāo)企業(yè)自由現(xiàn)金流量)

零增長模型:穩(wěn)定增長模型:是指(K+1)年的自由現(xiàn)金流量

88、q比率法:q=股票市值/對應(yīng)的資產(chǎn)重置成本股票價值=q×資產(chǎn)重置成本(q—市凈率)

89、并購價值=目標(biāo)公司凈資產(chǎn)賬面價值×(1+調(diào)整系數(shù))×擬收購的股份比例

或=目標(biāo)每股凈資產(chǎn)×(1+調(diào)整系數(shù))×擬收購的股份數(shù)量

90、并購企業(yè)每股收益(市價)=并購后每股收益(市價)×股票:)率

并購后每股收益=并購后凈收益/并購后股本總數(shù)

=并購后凈收益/(并購企業(yè)股數(shù)+目標(biāo)企業(yè)股數(shù)×股票:)率)

91、并購收益=并購后公司價值-并購前各公司價值之和 S=Vab-(Va+Vb)

并購?fù)瓿沙杀荆讲①弮r+并購費用=Pb+F

并購溢價=并購價-目標(biāo)公司價值 P=Pb-Vb

并購凈收益=并購收益-并購溢價-并購費用 NS=S-P-F

或 NS=并購后公司價值-并購公司價值-并購價-并購費用 NS=Vab-Va- P-F

目標(biāo)企業(yè)的價值=估價收益指標(biāo)×標(biāo)準市盈率(收益法的市盈率模型)

重整與清算

92、資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負債率=(資產(chǎn)變現(xiàn)值-負債額)/資產(chǎn)賬面總額

經(jīng)營安全率=安全邊際率=(現(xiàn)有或預(yù)計銷售額-保本額)/現(xiàn)有或預(yù)計銷售額

判別函數(shù)值

X1-(營運資金/資產(chǎn)總額)×100;X2-(留存收益/資產(chǎn)總額)×100;X3-(息稅前利潤。資產(chǎn)總額)×100;X4-(普通股和優(yōu)先股市場價值總額/負債賬面價值總額

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