今天小編幫大家從CPA題庫中整理了本年度CPA《財管》科目的考試真題，并且附帶上了我們澤稷網(wǎng)校老師的解析，相信這會對正在備考的同學們有很大的幫助。

二、計算分析題

1.甲公司是一家動力電池生產(chǎn)企業(yè)，擬采用管理用財務(wù)報表進行財務(wù)分析。相關(guān)資料如下：

（1）甲公司2018年主要財務(wù)報表數(shù)據(jù)資產(chǎn)負債表項目2018年末貨幣資金200應(yīng)收賬款800存貨1500固定資產(chǎn)5500資產(chǎn)總計8000應(yīng)付賬款2000長期借款2000股東權(quán)益4000負債及股東權(quán)益總計8000利潤表項目2018年末營業(yè)收入10000減：營業(yè)成本6000稅金及附加320銷售和管理費用2000財務(wù)費用160利潤總額1520減：所得稅費用380凈利潤1140

（2）甲公司貨幣資金全部為經(jīng)營活動所需，財務(wù)費用全部為利息支出，甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%。

（3）乙公司是甲公司的競爭對手，2018年相關(guān)財務(wù)比率如下：凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率稅后利息率凈財務(wù)杠桿（凈負債/股東權(quán)益）權(quán)益凈利率乙公司22%8%60%30.4%

要求：

（1）編制甲公司2018年管理用財務(wù)報表（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）。管理用財務(wù)報表項目2018年經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負債凈經(jīng)營資產(chǎn)金融負債金融資產(chǎn)凈負債股東權(quán)益凈負債及股東權(quán)益總計稅前經(jīng)營利潤減：經(jīng)營利潤所得稅稅后經(jīng)營凈利潤利息費用減：利息費用抵稅稅后利息費用凈利潤

（2）基于甲公司管理用財務(wù)報表，計算甲公司的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，稅后利息率，凈財務(wù)杠桿和權(quán)益凈利率。（注：資產(chǎn)負債表相關(guān)數(shù)據(jù)用年末數(shù)計算

（3）計算甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異。并使用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率，稅后利息率和凈財務(wù)杠桿的順序，對該差異進行定量分析。

【答案】

（1）管理用財務(wù)報表項目2018年經(jīng)營性資產(chǎn)8000經(jīng)營性負債2000凈經(jīng)營資產(chǎn)6000金融負債2000金融資產(chǎn)0凈負債2000股東權(quán)益4000凈負債及股東權(quán)益總計6000稅前經(jīng)營利潤1520+160=1680減：經(jīng)營利潤所得稅1680×380/1520=420稅后經(jīng)營凈利潤1680-420=1260利息費用160減：利息費用抵稅160×380/1520=40稅后利息費用120凈利潤1140

（2）凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=1260/6000=21%稅后利息率=120/2000=6%凈財務(wù)杠桿=2000/4000=50%權(quán)益凈利率=1140/4000=28.5%

（3）甲公司與乙公司權(quán)益凈利率的差異=28.5%-30.4%=-1.9%乙公司權(quán)益凈利率=22%+（22%-8%）×60%=30.4%①替換凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率：21%+（21%-8%）×60%=28.8%②替換稅后利息率：21%+（21%-6%）×60%=30%③替換凈財務(wù)杠桿：21%+（21%-6%）×50%=28.5%④凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率變動的影響=②-①=28.8%-30.4%=-1.6%稅后利息率變動的影響=③-②=30%-28.8%=1.2%凈財務(wù)杠桿變動的影響=④-③=28.5%-30%=-1.5%即凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率降低導致權(quán)益凈利率下降1.6%，稅后利息率降低導致權(quán)益凈利率提高1.2%，凈財務(wù)杠桿降低導致權(quán)益凈利率下降1.5%，綜合導致權(quán)益凈利率下降1.9%。

【知識點】管理用財務(wù)報表體系

2.甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)上市公司，只生產(chǎn)A產(chǎn)品。2019年公司準備新上一條生產(chǎn)線，正在進行項目的可行性研究。相關(guān)資料如下：

（1）如果可行，該生產(chǎn)線擬在2019年初投產(chǎn)，經(jīng)營周期4年。預(yù)計A產(chǎn)品每年銷售1 000萬只，單位售價60元，單位變動制造成本40元，每年付現(xiàn)固定制造費用2 000萬元，付現(xiàn)銷售和管理費用800萬元。

（2）項目需要一棟廠房、一套設(shè)備和一項專利技術(shù)。日前公司有一棟廠房正好適合新項目使用。該廠房正在對外出租，每年末收取租金100萬元。2018年末租期到期，可續(xù)租也可收回自用。設(shè)備購置成本10 000萬元，無須安裝，可于2019年初投入使用，4年后變現(xiàn)價值1 600萬元。稅法規(guī)定，設(shè)備采用直線法計提折舊，折舊年限5年。折舊期滿后無殘值。專利技術(shù)使用費8 000萬元，于2019年初一次性支付，期限4年。稅法規(guī)定，專利技術(shù)使用費可按合同約定使用年限平均攤銷，所得稅前扣除。

（3）項目需增加營運資本200萬元，于2019年初投入，項目結(jié)束時收回。

（4）項目投資的必要報酬率12%。公司的企業(yè)所得稅稅率25%。假設(shè)項目每年銷售收入和付現(xiàn)費用均發(fā)生在各年年末。

要求：

（1）該項目2018年末~2022年末的相關(guān)現(xiàn)金凈流量、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)（計算過程和結(jié)果填入下方表格中）。單位：萬元2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末現(xiàn)金凈流量折現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)值凈現(xiàn)值現(xiàn)值指數(shù)

（2）根據(jù)凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)，判斷該項目是否可行，并簡要說明理由。

（3）簡要回答凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)之間的相同點和不同點。

【答案】

（1）單位：萬元2018年末2019年末2020年末2021年末2022年末設(shè)備購置成本-10000專利技術(shù)使用費-8000稅后銷售收入1000×60×（1-25%）=45000 45000 45000 45000稅后變動制造成本-1000×40×（1-25%）=-30000-30000-30000-30000稅后付現(xiàn)固定制造費用-2 000×（1-25%）=-1500-1500-1500-1500稅后付現(xiàn)銷售和管理費用-800×（1-25%）=-600-600-600-600折舊抵稅10000/5×25%=500 500 500 500攤銷抵稅8000/4×25%=500 500 500 500喪失稅后租金收入-100×（1-25%）=-75-75-75-75營業(yè)現(xiàn)金毛流量13825 13825 13825 13825設(shè)備變現(xiàn)價值1600設(shè)備變現(xiàn)損失抵稅（2000-1600）×25%=100墊支營運資本-200營運資本200收回現(xiàn)金凈流量-18200 13825 13825 13825 15725折現(xiàn)系數(shù)1 0.8929 0.7972 0.71180.6355現(xiàn)值-18200 12344.34 11021.29 9840.64 9993.24凈現(xiàn)值24999.51現(xiàn)值指數(shù)（12344.34+11021.29+9840.64+9993.24）/18200=2.37

（2）凈現(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，該項目可行。

（3）相同點：①都考慮了時間價值和風險。②對于單一方案，決策結(jié)果相同，凈現(xiàn)值大于0，現(xiàn)值指數(shù)大于1，項目可行。③凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)在比較期限不同的項目時均有一定的局限性。

不同點：①凈現(xiàn)值是絕對值，反映投資的效益。現(xiàn)值指數(shù)是相對數(shù)，反映投資的效率。②凈現(xiàn)值法在比較投資額不同的項目時有一定的局限性?，F(xiàn)值指數(shù)消除了投資額的差異。

【知識點】獨立項目的評價方法、投資項目現(xiàn)金流量的估計方法

3.甲公司是一家制造企業(yè)，正在編制2019年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算，年初現(xiàn)金余額52萬元。相關(guān)資料如下：

（1）預(yù)計第一季度銷量30萬件，單位售價100元；第二季度銷量40萬件，單位售價90元；第三季度銷量50萬件，單位售價85元，每季度銷售收入60%當季收現(xiàn)，40%下季收現(xiàn)，2019年初應(yīng)收賬款余額800萬元，第一季度收回。

（2）2019年初產(chǎn)成品存貨3萬件，每季末產(chǎn)成品存貨為下季銷量的10%。

（3）單位產(chǎn)品材料消耗量10千克，單價4元/千克，當季所購材料當季全部耗用，季初季末無材料存貨，每季度材料采購貨款50%當季付現(xiàn)，50%下季付現(xiàn)。2019年初應(yīng)付賬款余額420萬元，第一季度償付。

（4）單位產(chǎn)品人工工時2小時，人工成本10元/小時；制造費用按人工工時分配，分配率7.5元/小時。銷售和管理費用全年400萬元，每季度100萬元。假設(shè)人工成本、制造費用、銷售和管理費用全部當季付現(xiàn)。全年所得稅費用100萬元，每季度預(yù)繳25萬元。

（5）公司計劃在上半年安裝一條生產(chǎn)線，第一、二季度分別支付設(shè)備購置450萬元、250萬元。（6）每季末現(xiàn)金余額不能低于50萬元。低于50萬元時，向銀行借入短期借款，借款金額為10萬元的整數(shù)倍。借款季初取得，每季末支付當季利息，季度利率2%。高于50萬元時，高出部分按10萬元的整數(shù)倍償還借款，季末償還。第一、二季度無其他融資和投資計劃。要求：根據(jù)上述資料，編制公司2019年第一、二季度現(xiàn)金預(yù)算（結(jié)果填入下方表格中，不用列出計算過程）?，F(xiàn)金預(yù)算單位：萬元項目第一季度第二季度期初現(xiàn)金余額加：銷貨現(xiàn)金收入可供使用的現(xiàn)金合計減：各項支出材料采購人工成本制造費用銷售和管理費用所得稅費用購買設(shè)備現(xiàn)金支出合計現(xiàn)金多余或不足加：短期借款減：歸還短借款減：支付短期借款利息期末現(xiàn)金余額

【答案】

現(xiàn)金預(yù)算單位：萬元項目第一季度第二季度期初現(xiàn)金余額52 50加：銷貨現(xiàn)金收入30×100×60%+800=2600 30×100×40%+40×90×60%=3360可供使用的現(xiàn)金合計26523410減：各項支出材料采購（30+40×10%-3）×10×4×50%+420=1040（30+40×10%-3）×10×4×50%+（40+50×10%-40×10%）×10×4×50%=1440人工成本（30+40×10%-3）×2×10=620（40+50×10%-40×10%）×2×10=820制造費用7.5×（30+40×10%-3）×2=465 7.5×（40+50×10%-40×10%）×2=615銷售和管理費用100 100所得稅費用25 25購買設(shè)備450 250現(xiàn)金支出合計27003250現(xiàn)金多余或不足-48 160加：短期借款100 0減：歸還短期借款0 100減：支付短期借款利息100×2%=2 2期末現(xiàn)金余額50 58設(shè)第一季度短期借款X：-48+X-X×2%≥50，解得：X≥100，借款金額為10萬元的整數(shù)倍，所以借款100萬元。設(shè)第二季度歸還短期借款Y：160-Y-2≥50，解得：Y≤108，高出部分按10萬元的整數(shù)倍償還借款，所以歸還短期借款100萬元。

【知識點】現(xiàn)金預(yù)算

4.甲公司是一家上市公司，最近剛發(fā)放上年現(xiàn)金股利每股2.5元，目前每股市價60元。證券分析師預(yù)測，甲公司未來股利增長率8%，等風險投資的必要報酬率12%。市場上有兩種以甲公司股票為標的資產(chǎn)的期權(quán)：歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)。每份看漲期權(quán)可買入1股股票，每份看跌期權(quán)可賣出1股股票，看漲期權(quán)價格每份5元，看跌期權(quán)價格每份2.5元。兩種期權(quán)的執(zhí)行價格均為60元，期限均為1年。投資者小劉和小馬都認為市場低估了甲公司股票，預(yù)測1年后股票價格將回歸內(nèi)在價值，于是每人投資62 500元。小劉的投資是：買入1 000股甲公司股票，同時買入1 000份甲公司股票的看跌期權(quán)。小馬的投資是：買入甲公司股票的看漲期權(quán)12 500份。（注：計算投資凈損益時不考慮貨幣時間價值。）

要求：（1）采用股利折現(xiàn)模型，估計1年后甲公司股票的內(nèi)在價值。（2）如果預(yù)測正確，分別計算小劉和小馬1年后的凈損益。（3）假如1年后甲公司股票下跌到每股40元，分別計算小劉和小馬的投資凈損益。

【答案】（1）1年后甲公司股票的內(nèi)在價值=2.5×（1+8%）/（12%-8%）×（1+8%）=72.9（元）

（2）小劉1年后的凈損益=1000×（72.9-60）-2.5×1000=10400（元）小馬1年后的凈損益=（72.9-60-5）×12500=98750（元）

（3）小劉的投資凈損益=（40-60）×1000+（60-40-2.5）×1000=-2500（元）小馬的投資凈損益=-5×12500=-62500（元）。

【知識點】普通股價值的評估方法、期權(quán)的類型、期權(quán)的投資策略

本答案，僅代表個人，最終答案以官方為主。

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