CPA題庫小編這次為同學們帶來的是《財務(wù)管理》科目17年的考試計算分析題的真題以及答案，對這類題型不太擅長的同學可以看一看，結(jié)合我們CPA題庫老師給出的答案梳理一下，相信同學們會攻克自己的障礙的。

1.甲公司是一家制造企業(yè)，產(chǎn)品市場需求處于上升階段，為增加產(chǎn)能，公司擬于2018年初添置一臺設(shè)備。

有兩種方案可供選擇

方案一:自行購置。預(yù)計設(shè)備購置成本1600萬元,按稅法規(guī)定,該設(shè)備按直線法計提折舊,折舊年限5年,凈殘值率6%,預(yù)計該設(shè)備使用4年,每年年末支付維護費用16萬元,4年后變現(xiàn)價值400萬元。

方案二:租賃。甲公司租用設(shè)備進行生產(chǎn),租賃期4年,設(shè)備的維護費用由提供租賃服務(wù)的公司承擔,租賃期內(nèi)不得撤租,租賃期滿時設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓,租賃費總計1480萬元分4年償付,每年年初支付370萬元。

甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%,稅前有擔保的借款利率為8%

要求

(1)計算方案一的初始投資額、每年折舊抵稅額、每年維護費用稅后凈額、4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額,并計算考慮貨幣時間價值的平均年成本。

(2)判斷租賃性質(zhì),計算方案二的考慮貨幣時間價值的平均年成本

(3)比較方案一和方案二的平均年成本,判斷甲公司應(yīng)選擇方案一還是方案二

【答案】

(1)①初始投資額=1600(萬元)

②每年折舊304(萬元)

每年折舊抵稅額76(萬元)

③每年維護費用稅后凈額12(萬元)

④4年后賬面價值384(萬元)

4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額369(萬元)

⑤稅后有擔保的借款利率6%

現(xiàn)金流出總現(xiàn)值1064.56(萬元)

平均年成本307.22(萬元)

(2)租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限=4/5=80%,大于75%,所以屬于融資租賃。

每年折舊2812(萬元)

每年折舊抵稅額70.3(萬元)

4年后賬面價值3552(萬元)

4年后設(shè)備變現(xiàn)稅后凈額88.8(萬元)

現(xiàn)金流出總現(xiàn)值104508(萬元)

平均年成本301.60(萬元)

(3)方案一的平均年成本大于方案二的平均年成本,所以甲公司應(yīng)選

2.甲公司是一家上市公司,主營保健品生產(chǎn)和銷售。2017年7月1日,為對公司業(yè)績進行評價,需估算其資本成本。相關(guān)資料如下：

(1)甲公司目前長期資本中有長期債券1萬份,普通股600萬股,沒有其他長期債務(wù)和優(yōu)先股。長期債券發(fā)行于2016年7月1日,期限5年,票面價值1000元,票面利率8%，每年6月30日和12月31日付息。公司目前長期債券每份市價935.33元,普通股每股市價10元

(2)目前無風險利率6%,股票市場平均收益率11%,甲公司普通股貝塔系數(shù)1.4

(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率25%

要求

(1)計算甲公司長期債券稅前資本成本

(2)用資本資產(chǎn)定價模型計算甲公司普通股資本成本。

(3)以公司目前的實際市場價值為權(quán)重,計算甲公司加權(quán)平均資本成本

(4)在計算公司加權(quán)平均資本成本時,有哪幾種權(quán)重計算方法?簡要說明各種權(quán)重計算方法并比較優(yōu)缺點。

【答案】

(1)假設(shè)計息期債務(wù)資本成本為rd

1000×8%/2×(P/A,rd,8)+100×(P/F,rd,8)=935.33

當rd=5%,1000×8%/2×(P/A,5%,8)+1000×(P/F,5%,8)=40×6.4632+1000×0.6768=935.33

所以:rd=5%

長期債券稅前資本成本10.25%

(2)普通股資本成本13%

(3)加權(quán)平均資本成本12.28%

(4)計算公司的加權(quán)平均資本,有三種權(quán)重依據(jù)可供選擇,即賬面價值權(quán)重、實際市場價值權(quán)重和目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重

①賬面價值權(quán)重:是指根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表上顯示的會計價值來衡量每種資本的比例。資產(chǎn)負債表提供了負債和權(quán)益的金額,計算時很方便。但是,賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu),不一定符合未來的狀態(tài);賬面價值會歪曲資本成本,因為賬面價值與市場價值有極大的差異。

②實際市場價值權(quán)重:是根據(jù)當前負債和權(quán)益的市場價值比例衡量毎種資本的比例。由于市場價值不斷變動,負債和權(quán)益的比例也隨之變動,計算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是經(jīng)常變化的。

③目標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重:是根據(jù)按市場價值計量的目標資本結(jié)構(gòu)衡量毎種資本要素的比例。公司的目標資本結(jié)構(gòu),代表未來將如何籌資的最佳估計。如果公司向目標資本結(jié)構(gòu)發(fā)展,目

標資本結(jié)構(gòu)權(quán)重更為合適。這種權(quán)重可以選用平均市場價格,回避證券市場價格變動頻繁的不便;可以適用于公司評價未來的資本結(jié)構(gòu),而賬面價值權(quán)重和實際市場價值權(quán)重僅反映過去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。

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