關于CFA學習資料的選擇問題

一般來講，考CFA最基本的或者說必讀的教材有CFA協(xié)會官方教材（CFA Curriculum）、Schweser Study Notes、CFA 協(xié)會道德手冊（Standards of Practice Handbook）?？忌话阆瓤碨chweser Study Notes，將每一個Session 都學習之后，如果有不理解的知識點，可以通過Curriculum 對相應的內容進行查看。對于一級考生，重點學習Level 1 的Schweser Study Notes 輔助CFA協(xié)會官方教材的章節(jié)習題及道德手冊就可以了。

CFA Level I- Level III級，使用的教材略有不同，有些教材Level1-Level3級都一樣，比如Standards of Practice Handbook，但是CFA Level I- Level III級所要求掌握的重點確有深淺。

建議報考CFA一級的考生重點學習Schweser Study Notes，將每一個Session 都學習之后，如果有不理解的知識點，可以通過Curriculum 對相應的內容進行查看。學習notes需輔助CFA協(xié)會官方教材的章節(jié)習題及道德手冊。CFAInstitute curriculum是CFA協(xié)會官方教材，本文就教材的結構、內容和學習方法做一個簡要的說明。

那么問題的重點就落在復習時以什么教材為主上了。

Schweser Study Notes的編寫以LOS(Learning Outcome Statement，考綱) 為基礎，是備考CFA明確、高效的學習補充資料。幫助考生總結復習要點，節(jié)約時間，但原來知識點中內在的邏輯關系可能被省略，有些notes甚至沒有覆蓋到考試要點。

相比之下，CFA指定的原版教材，雖然復習量較大，但保證了內容的全面性。

主頁君給出的建議：CFA一級考試可以只學習Schweser Study Notes，CFA INSTITUTE官方指定教材可以不學習。因為CFA一級考試相對簡單，Schweser Study Notes足以應付考試，一般CFA一級考試準備300－400小時即可。當然如果時間足夠，建議閱讀CFA INSTITUTE官方指定教材，為后面的二、三級考試打下基礎。市面上還有很多其他的CFA資料，根據(jù)自己的需要選擇是否購買。

另外，初次報名的考生還必須購買考試專用計算器：德州儀器BA II（包括專業(yè)版和普通版）和惠普12C，建議購買德州專業(yè)版。其使用可見CFA資料包里《CFA考試計算器使用標準》。

【官方教材】

1、CFA官方會推薦大量的原版教材，例如The Analysis and Use of FinancialStatements、Fixed Income Analysis等等，這些推薦教材都是經(jīng)典讀物，不過如果只是單純想通過考試，建議繞過

2、curriculum，就是強制派發(fā)的學習資料了，每級都有6本而且相當有分量。內容發(fā)散，并且?guī)缀趺空碌木幷叨疾煌?，所以精華和垃圾同樣存在。印象非常深刻的有二級的FSA(financial statement analysis)、fixedincome那部分(MBS、ABS是精華)，三級的behavior finance和alternativeinvestment這幾部分都不錯，建議讀之。

3、Sample question和Mockup，這是官方為考生提供的最為重要的資料。從最新的報名情況看，官方免費提供一套Sample和一套Mock，額外的套題需要額外的銀子(似乎要50刀！)。雖然價格不菲，但這些樣題的難度和實際考試相當，是notes模擬題所不能比擬的，因此一定要做，并且在做題過程中應多多揣測出題人的思路和意圖。

4、Codeof Ethics and Standard of Professional Conducts，CFAI下屬幾個委員會，專門制定相關標準，Code andStandard就是其中之一，另外還有大名鼎鼎的GIPS等等。在準備考試期間，道德手冊應該一直保存在手邊，有空就讀一讀，另外建議考生在官網(wǎng)下載一套最新的電子版(v2005)。實際上，道德一直是CFA考試的重中之重。一級考試有“道德不過則不過”的流言(評分的比重非常之大)，二級考試中也常常會出4道道德題，三級雖然道德比例有所下降，但GIPS從某種角度也可以說是Code and Standard的延伸，可以不夸張的說，得道德者得pass卡。

【Notes】

這些是外國一些出版機構針對CFA考試提供的復習資料，內容詳盡并且突出重點，雖然近年的考題明顯能夠看出CFAI針對這些培訓出版商，避開其notes中的重點出題(甚至強制攤派教材，簡直嚴重違反antimonoplylaw)。但是notes的內容更加符合考生的功利心態(tài)，其依然應該成為復習的重點。出版notes的機構很多，例如KaplanSchweser、Stalla等，其中Schweser在國內的名氣最大，用的人也最多。因此考生必備(其實別的我也沒看過，沒有比較)。下面主要介紹Kaplan：

1、Kaplan一貫秉承的編輯原則是完全根據(jù)LOS(Learning OutcomeStatements，即curriculum里介紹每章之前提出的問題，可以理解為考綱。)進行講解。依據(jù)LOS編輯出的notes每級都有6本，內容精煉，考試必讀。

2、Volume1、Volume2，是Kaplan出版的模擬題，每本三套。其中V2的難度更大，更加偏離實際，因此不應作為重點。在時間充裕并且官方套題已經(jīng)做過的情況下，建議完成V1。尤其是一級，考前需要一定的練習，以免造成考試時時間安排不合理的尷尬情況。

3、SecretSource以及視頻課程，SecretSource實際上是notes內容的再次精煉，因為notes已經(jīng)相當簡明，因此SS里會遺漏掉大量重要知識點。不過我還是在三級的時候使用了SS，感覺作為最后回顧的材料還是能夠節(jié)省大量做筆記的時間的。至于視頻教程嘛，我試聽過半個小時，唯一的感覺就是老師發(fā)音標準，排除收藏性質，作為英語口語和聽力練習的素材，那還是相當?shù)牟诲e。

補充說明：

1. 是否一定要買CFA 協(xié)會指定教材（Curriculum）？

不一定。從2008 年起，CFA 協(xié)會指定教材已經(jīng)包括在考試費用中，分別有電子版教材、紙質版教材、電子+紙質版教材三種類型選擇。僅選擇電子版教材不需要支付費用。

2. CFA 協(xié)會指定教材和Schweser Study Notes 有什么區(qū)別？

CFA 考試的學習資料主要有兩類：專業(yè)機構出版的Study Notes 和CFA 官方教材。CFA 協(xié)會指定教材包含在考生注冊費中，是CFA 協(xié)會指定核心閱讀教材，不過并不是針對復習與考試的學習精要。Schweser Study Notes 的編寫以LOS(Learning Outcome Statement或譯為“考綱”) 為基礎，是備考CFA明確、高效的學習補充資料。許多參加CFA 考試的學員都很依賴Study Notes, 以Study Notes 提供的方法和指明的重點學習研究每個LOS，然后再閱讀CFA 教材中的例子、資料作為學習補充。

建議：CFA 一級考試可以只學習Schweser Study Notes, 當然如果時間充足，建議閱讀CFA 協(xié)會指定教材，打好基礎。

3. 已經(jīng)買了當年一級的Schweser Study Notes，但12 月的一級考試沒通過，想重新參加下年6 月的一級考試，有必要再買新的Study Notes 嗎？

建議考生重新購買最新的Schweser Study Notes。每年的考題都會有變化，因而Notes 的內容也會根據(jù)LOS 作出相應的調整。

4. CFA 協(xié)會道德手冊（Standards of Practice Handbook）是什么？考試一定要看嗎？

CFA考試道德部分很重要，考試只看study notes內的道德是不足的，一定還要看道德手冊(道德手冊的內容與官方教材第一本書的道德部分內容是相同的)。2015年12月以及2016年6月份的CFA考試是使用第11版（最新版）的道德手冊。

關于CFA官方教材的詳細說明

CFA官方教材內容概要

1.1 考綱

CFA的課程涵蓋了所有金融學必修科目，其中，基礎知識部分包括：經(jīng)濟學、數(shù)量分析、財務分析。上升到投資學應用層次，科目根據(jù)金融產(chǎn)品分類：權益投資、固定收益投資、衍生品投資、另類投資。在掌握基礎知識和具體金融產(chǎn)品知識的基礎上，還要學習綜合科目：投資組合管理。另外，職業(yè)道德也單列科目，這屬于CFA協(xié)會特有。考生還要粗略地學習美國證券市場的一些適用法規(guī)。

總體來說，CFAprogram 的目的是培訓從業(yè)人員掌握市場上所有金融投資產(chǎn)品的收益、風險特性，培養(yǎng)從業(yè)人員結合宏觀經(jīng)濟環(huán)境和公司層面的基礎研究做出合理的投資決策，或者進行投資組合管理、風險管理的能力，最終實現(xiàn)為客戶創(chuàng)造價值的目標。

1.3 Curriculum涉及的考點（Leaningoutcome statements, LOS）

1.4 Curriculum中的Reading,習題

CFA官方教材的結構

列出CFA協(xié)會教材curriculum各級別書名列出，以便考生備考使用。

CFA Level I 教材名稱：

Volume 1： Ethical and professional Standards, Quantitative Methods

Volume 2： Economics

Volume 3： Financial Statement

Volume 4： Corporate Finance and Portfolio Management

Volume 5： Equity and Fixed Income

Volume 6： Derivatives and Alternative Investment

CFA一級教材名稱譯：

第1卷：道德和專業(yè)標準，定量分析方法

第2卷：經(jīng)濟學

第3卷：財務報表

第4卷：公司財務和投資組合管理

第5卷：股票和固定收益

第6卷：衍生工具和另類投資

CFA Level II 教材名稱：

Volume 1： Ethical and professional Standards, Quantitative Methods, and Economics

Volume 2： Financial Statement Analysis

Volume 3： Corporate Finance

Volume 4： Asset Valuation and Equity

Volume 5： Fixed lncome

Volume 6： Derivatives and portfolio Management

CFA二級教材名稱譯：

第1卷：道德和專業(yè)標準，定量方法和經(jīng)濟學

第2卷：財務報表分析

第3卷：企業(yè)融資

第4卷：資產(chǎn)評估和股權

第5卷：固定lncome

第6卷：衍生工具和投資組合管理

CFA Level III 教材名稱：

Volume 1： Ethical and professional Standards

Volume 2： Behavioral Finance, individual investors, and institutional investors

Volume 3： Capital Market expectations, market valuation, and asset allocation

Volume 4： Fixed income and equity portfolio management

Volume 5： Alternative investments, risk management, and the application of derivatives

Volume 6： Portfolio: Execution, evaluation and attribultion, and global investment performance standards

CFA三級教材名稱譯：

第1卷：道德和專業(yè)標準

第2卷：行為金融，個人投資者和機構投資者

第3卷：資本市場的預期，市場估值和資產(chǎn)配置

第4卷：固定收益和股票投資組合管理

第5卷：另類投資，風險管理，衍生品的應用

第6卷：組合：執(zhí)行，評估和attribultion，以及全球投資表現(xiàn)標準

教材分科目印刷，每科目包括若干單元（studysessions），每單元最開始都會有一段內容提要，以及所需要掌握程度的介紹。每單元包括若干Readings，每個Reading穿插了例題（案例）解析，幫助你更加深入理解知識點。

每個Reading之前都有學習要求Los（Learningoutcome statements），也就是學完這一部分的Reading所需掌握的內容。還有Reading后面會附上練習題目（PracticeProblems），并會給出解答。Los可以作為學習的索引，每一個考題都會涉及對應的Los。

針對每一條LOS，要特別注意其具體的要求（Commandwords），不同的commandwords對應不同的要求，現(xiàn)列舉如下：

Analyse ：要求考生靈活運用基礎知識達到分析的高度（如公司的盈利性，財務狀況穩(wěn)定性）。

Calculate：會計算（如銷售成本，存貨估值，股票估值各模型）。

Classify：名詞理解，分類（如將現(xiàn)金流科目歸為：經(jīng)營現(xiàn)金流、投資現(xiàn)金流、融資現(xiàn)金流）。

Compare：概念比較辨析（如按照FCFF和FCFE兩種辦法分別進行股票估值會有什么不同的結果）。

Construct：綜合運用概念（如按照core satellite 理論構建投資組合）。

Contrast：對比（如全責發(fā)生制和收付實現(xiàn)制有什么不同）。

Convert：概念轉換（如針對同樣一個投資產(chǎn)品，可以按照‘持有期收益率’、‘貨幣市場收益率’‘有效年利率’、‘債券等價收益率’分別計算收益率）。

Critique：批判（如在股票的相對估值法當中，知道P/E、P/B、P/S三種方法各自優(yōu)劣及分別在什么情況下可以使用）。

Define：定義（會按照需要定義一個參數(shù)，一個簡單的概率模型，一個概率分布）。

Demonstrate：證明、示范 （如根據(jù)企業(yè)價值估計其股票價值、 解釋一個股票的delta值并知道如何用其設計套利、直到在具體的情況下如何應用對應的職業(yè)道德準則）。

Describe：闡述 （如可以形容出每種不同的事件風險具體代表什么）。

Determine: 確定、測定（如確定是否使用名義息差或零息差或OAS來給一個固定收益產(chǎn)品估值； 確定某獨立變量統(tǒng)計分析的置信水平）。

Distinguish：區(qū)別不同的概念

Estimate：估計（如按照現(xiàn)金流折現(xiàn)模型估計股票價值，估計會計準則變更對股票價格的影響）。

Evaluate：通過學習，仔細評估并作出判斷 （如評估企業(yè)財務數(shù)據(jù)質量，評估何種折現(xiàn)率最適用）。

Explain: 解釋 (如解釋‘利率平價假說’)。

Forecast：預測（如按照收益比率發(fā)確定公司來年凈利潤或者，預測公司未來的市場占有率）。

Formulate：按照嚴格的定義表述 （如設計一個假設檢驗，其中原假設為人口的相關系數(shù)為零； 知道在職業(yè)道德準則被違背的情況下應該如何采取措施）。

Identify： 可以正確認出 （如知道中央銀行的職能）。

Interpret：解釋（如解釋線性回歸結果）。

Judge：評判（如根據(jù)相應的模型判斷股市估值水平是否合理）。

Justify：在特定情況下證明某方法有效或者合適（如證明使用現(xiàn)金流匹配方法可以滿足客戶既定的生活要求）。

Prepare：書面表達 （如準備一個投資計劃書的預算部分）。

Recommend：推薦一個較好的解決方案（如建議一種避免違反職業(yè)道德準則的行為；給公司推薦一個短期融資方案）。

Select：選擇最佳方案 （如按照特定的模型選出最好的投資組合）。

Show：寫出結果（如寫出計算過程）。

Solve：找出解決方案（如計算出計息周期不是以年為單位的某投資的貨幣時間價值）。

State：用語言表達（如說出ICAPM模型的公式）。

Support： 可以證實（如指出某個投資經(jīng)理針對特殊情況采取的應對措施為什么是合理的）。

注：Critique, discuss, prepare僅針對三級考試。

CFA官方教材的其他說明

3.1 必讀vs 選修內容

在課程Reading中有明確列示選修（Optional）的部分，考試中一般不會涉及，但有時候Optional會加深對其他必讀（Required）部分的理解，所以有時間的同學還是要閱讀一下。

3.2 課后題目/答案

Reading中間或最后會穿插一些題目在藍色文本框中（bluebox），緊跟題目就有答案，這些題目的形式即是考試題目的形式，需要引起特別重視。

3.3 詞匯表（Glossary）與索引(Index)

Curriculum中出現(xiàn)黑體字的詞為重要概念，并在最后面的詞匯表中都有解釋，并按照字母順序排列。在CFAInstitute網(wǎng)頁上還有Los的索引。

3.4 學習資料

CFA考試最基本的學習資料有CFA協(xié)會官方教材（CFA Curriculum）、Schweser Study Notes、CFA 協(xié)會道德手冊（Standards of Practice Handbook）、歷年MOCK等（微信訂閱號‘CFA考友論壇’回復‘資料’即可領取全套CFA學習資料）

3.5 Los自查進度

每個Los后面都有一個方框，用于學生做記號，記錄學習進度。

學習方法建議

4.1 制定學習計劃

在開始學習之前建議學員一定要制定一個細致的計劃，包括每一周要完成的學習目標。要認真閱讀每一個必讀的Reading，掌握對應的習題。而每一個Los，既是學習過程中提綱挈領的要點，又可以作為學習完成后復習時的checkinglist，就是考試前可以快速過一遍，如果發(fā)現(xiàn)自己某個點概念不清或是掌握不牢固，就再回過頭復習這一塊內容的知識點和習題。

CFA Institute會定期電郵一些考試有關的信息、技巧給學員，有時間也應該關注一下。在網(wǎng)站（www.cfainstitute.org）上還會定期發(fā)布curriculum的勘誤表，你也可以在網(wǎng)站上登記電郵提醒關于勘誤表的更新。

一般來說，考試過關的學員平均需要300小時的學習時間。當然每個人需要的準備時間也是根據(jù)自身情況而定的。以二級18個session的內容來說，用18周平均每周15-20小時的學習時間是比較理想的。最后的4-6周用來復習和做知識點分類測試、?？?。雖然說平均每個session的理想學習時間是15-20小時，但還是應根據(jù)自己對不同章節(jié)的理解程度作相應調整。

官網(wǎng)上還有一個學習日程助手（interactivestudy planner）的功能，可以幫助學員根據(jù)考點的難易、比重來安排學習時間，并會隨時間的推移來調整你的學習計劃。

4.2 CFAInstitute 考點分類測試（Topic exam）

每位報名考試的學員都可以去做這個Topicexams。在線做完每一個測試之后，都會有答案解析，可以測試自己哪一塊知識點掌握的比較弱。這個測試的形式和難度和真實考試很接近。

4.3 ?？?/span>

?？际峭耆M真實考試形式和內容的資料，因此建議學員在學習完所有課程的內容后，在考試前的4-6周里嚴格按照真實的考試時間去做。做完之后會有答案解析和題目涉及的reading,用于最后階段的查漏補缺。因為CFA考試沒有歷年真題可以參考，所以?？季褪亲钪匾木毩暦绞剑欢ㄒA留足夠的時間去做?？?。

4.4 輔導班

報名CFA輔導班是提高學習效率和通過率的有效方法。參加上海財經(jīng)大學CFA網(wǎng)絡學習班的同學，同樣也要制定詳盡的聽課、復習計劃，我們建議每聽完一個Los的內容，就找到Curriculum相應的課后題來做練習進行鞏固，考前利用Topicexam來查漏補缺，嚴格遵守考試時間去做?？碱}，讓自己盡早進入考試狀態(tài)。

CFA官方教材的購買模式調整注意事項

CFA協(xié)會自2014年起調整了CFA考試教材的購買模式，從原來由CFA考生自行選擇電子版CFA教材、紙質版CFA教材或者兩者皆選的方式，改為了將電子版CFA教材捆綁在CFA考試費中，考生可另選是否購買紙質版CFA教材。協(xié)會的這一更改決定直接導致了全球考生都必須下載電子版CFA教材，下面我就說明一下如何下載CFA電子版教材以及一些相關的注意事項：

CFA考生在完成CFA報名后，CFA協(xié)會會將Vital Sources Bookshelf的下載碼發(fā)送至考生的注冊郵箱。詳細的操作步驟和地址鏈接在郵件里面進行了說明。

CFA考生需要注冊Vital Sources Bookshelf帳號（這里需要CFA的注冊郵箱）。Vital Sources Bookshelf需要安裝閱讀器（大小12.5MB），安裝好之后就可以通過輸入CFA協(xié)會發(fā)來的下載碼code下載CFA教材，下載前會系統(tǒng)會提示安裝Microsoft NET Framework 3.5操作系統(tǒng)。

需要注意的是：

1.Vital Sources Bookshelf支持文本打印，但是無法轉換成其他文檔格式。

2.Vital Sources Bookshelf只支持2次下載，官方教材容量是2.55G，需保證網(wǎng)絡順暢不掉線，以免浪費次數(shù)。

3.CFA官方教材下載到電腦中以后會和所下載電腦綁定，下載完成后會在Downloads選項里面查看到，但是復制到其他電腦上無法觀看。因此要用個人電腦下載，不要用公司電腦或者公用電腦下載。

各種美好的祝福，送給仍然奮戰(zhàn)在考試第一線的您。為了更有效果地復習迎考，你還可以參加上海財經(jīng)大學CFA培訓中心的CFA培訓課程。

急需2015或2016年CFA教材全套電子版的同學，可以微信直接回復“教材”，可以立即領取噢~

關于CFA官方教材、Notes的學習重點

此前，看到有很多關于CFA考試的經(jīng)驗分享，例如背notes基本就可以過level 1這種，之后也看到不少報考的新生也在問此類問題，那事實真的如此？一起來看看：關于CFA考試教材Notes和CFA考試重點問題

1.cfa考試的notes用背下來嗎？不用的話需要看到什么程度才能通過考試？

觀點：不用背下來。CFA考察的是考生是否已經(jīng)掌握了知識點，不是考政治經(jīng)濟學。五本NOTES一般整套看下來需要多遍，因人而異，看到打開目錄中的LOS，每看一個LOS都能簡單說出LOS中的精華即可，對于一些模棱兩可的知識點，務必回到書本上仔細再看。

通常第一遍看完還不是特別懂。往往按順序讀完了最后的Alternatives，你就把前面的economics, quantitative通通忘掉了，有點像“轉碟子”的雜技，不斷的讓碟子重新轉動起來才是最后的成功。這種情況不妨可以開始做題。NOTES中的題目有點偏難，主要是“偏”，不過知識點差不多一樣，可以對著書本，開卷考試做一套，沒壓力，還知道了知識點是如何變成考題的。

等你題目從頭到尾做了120道題，徹底覺得再一打開目錄中的LOS就知道每個LOS要點。就算程度達到了。剩下的就是不斷的?？荚倌？?。CFA考試資料

2.考試重點在哪能找到，什么時候能出考試重點？

觀點：其實沒什么考試重點。

考試是以一個一個部分出現(xiàn)的，九塊科目，每一塊都很重要。

若說重點，那么每一塊內容中的核心部分就是它的重點，抓一條主線出來，從粗線條開始抓，直到無窮細。因為內容是英語，對英語的閱讀有高度要求，必須讓自己看英文如看中文一樣不別扭為止。

在做題的過程中，去糾正自己的弱點，這些就是重點。

以上關于CFA考試教材Notes和重點問題僅代表個人觀點，僅供參考，歡迎大家發(fā)表更多關于cfa考試的觀點。

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