最近網(wǎng)上流傳著一個穿越了的CFA Ethics的Case Study背景在三國時期。

主頁君拜讀之后，覺得非常的新穎，而且覆蓋考點比較全面，不失為一個經(jīng)典范例。

于是，CFA菌決定轉(zhuǎn)載過來，同時附上一份自己做的參考答案，供大家評論。

正文如下：

貂蟬是一家著名投資銀行研究部的數(shù)量金融分析師，專門為機(jī)構(gòu)投資者提供建議。為了賺外快，貂蟬經(jīng)常在下班之后去“天上人間”夜總會坐臺。出于敬業(yè)的態(tài)度，她只在周末去坐臺，這樣就可以最大限度地避免兩份工作之間互相干擾。該投資銀行的領(lǐng)導(dǎo)和同事都不知道貂蟬在業(yè)余做兼職。

某個周末，貂蟬在天上人間遇見了著名基金經(jīng)理孫策，于是決定陪他出臺。

在孫策家中，兩人度過了整個周末，孫策對貂蟬的服務(wù)非常滿意。

在快要離開的時候，貂蟬看到孫策的寫字臺上放著一份對化妝品公司“雪納兒”的新產(chǎn)品大肆鼓吹的研究報告，該報告由另一家投資銀行提供，對雪納兒予以“買入”評級。

貂蟬當(dāng)即哈哈大笑，并對孫策指出：作為一個女人，她非常厭惡雪納兒的新產(chǎn)品，認(rèn)為它必將失敗，為該公司帶來巨額虧損；作為一個理性的投資者，此時應(yīng)該選擇賣出。

孫策對貂蟬的評論很感興趣，當(dāng)即與她展開了深入討論。

貂蟬表示，雖然她沒有看過雪納兒的財務(wù)報表，也沒有做過抽樣調(diào)查，但是出于女人的直覺，可以確信這不是一家好的化妝品公司，而且她的閨中密友都討厭它的新產(chǎn)品。

當(dāng)孫策打算繼續(xù)問下去的時候，貂蟬提出要回家了，于是交談至此結(jié)束。

孫策認(rèn)為貂蟬的評論對他很有幫助，于是決定采用軟美元傭金(Soft Dollars)的形式支付本次出臺的費用，總計200美元。

貂蟬原則性地同意了，但要求孫策用現(xiàn)金支付100美元，另100美元以軟美元的形式支付。孫策當(dāng)場給了她100美元，然后貂蟬離開了他的家。

孫策在第二天賣出了其基金持有的所有雪納兒股票。

半個月之后，雪納兒的新產(chǎn)品果然被報紙指稱銷售失敗，股價隨之滑坡，孫策非常高興，于是在多個場合稱贊了貂蟬的先見之明。

消息傳到了貂蟬的男朋友，一家銀行的貴賓理財經(jīng)理司馬懿的耳朵里，司馬懿感覺到這兩個人的關(guān)系不一般，于是大吃其醋。但是，在沒有確鑿證據(jù)的情況下，司馬懿不敢與貂蟬分手，或?qū)O策進(jìn)行報復(fù)。

為了求證貂蟬與孫策的關(guān)系，司馬懿打電話給貂蟬所在投資銀行的機(jī)構(gòu)銷售經(jīng)理曹丕，索取孫策管轄的基金在該投資銀行的全部交易記錄。由于兩人是好朋友，曹丕想都沒想，就把孫策的交易記錄給了對方。

司馬懿發(fā)現(xiàn)，最近一個月，孫策突然給該投資銀行打了很多軟美元傭金，其中幾筆直接指定給貂蟬。

于是他得出結(jié)論：孫策與貂蟬存在不正當(dāng)?shù)哪信P(guān)系，必須對他們報復(fù)。

恰好孫策和貂蟬都是司馬懿所在的銀行的貴賓理財客戶，司馬懿的職責(zé)是為他們的賬戶購買合適的理財產(chǎn)品，擁有很大的決策權(quán)限（只需要在事后獲得客戶認(rèn)可即可）。

在怒火中燒之下，司馬懿給孫策的賬戶購買了大量黃金，他確信黃金價格將下跌；他還停止為貂蟬的賬戶購買“打新股理財產(chǎn)品”，因為打新股的收益率很高，而他不希望貂蟬獲得收益。

具有諷刺意味的是，三天之后世界大戰(zhàn)爆發(fā)，黃金價格飆升，而所有新股無一例外在上市首日就跌破了發(fā)行價，結(jié)果孫策賺了一大筆錢，而貂蟬也避免了虧損。孫策無比感激司馬懿的“正確決策”，決定額外給予他10000美元的獎勵。司馬懿心中懊惱不已，但是出于“不拿白不拿”的心態(tài)，他接受了這筆額外獎勵，并繼續(xù)為孫策的賬戶買入黃金。

正文結(jié)束，以下為問題：

1.貂蟬在業(yè)余去夜總會坐臺，并偶爾出臺的行為，有沒有違反CFA道德準(zhǔn)則？為什么？

2.貂蟬對孫策講述她對雪納兒股票的看法，這一過程中，誰違反了CFA道德準(zhǔn)則？具體違反了哪一項準(zhǔn)則？

3.孫策用軟美元的形式為貂蟬的出臺支付費用，是否符合CFA軟美元準(zhǔn)則？在這一行動上的最佳實踐(Best Practice)是什么？

4.曹丕對司馬懿提供孫策的交易記錄，違反了哪一項CFA道德準(zhǔn)則？

5.司馬懿對孫策和貂蟬的賬戶進(jìn)行操作，有沒有違反CFA道德準(zhǔn)則？事后司馬懿對CFA協(xié)會的調(diào)查人員表示，他純粹是作出了“正確的判斷”，讓孫策和貂蟬獲益，這一辯護(hù)是否可以被接受？

6.司馬懿應(yīng)該接受孫策給他的獎勵嗎？他應(yīng)該怎樣操作才能確保自己不違反CFA道德準(zhǔn)則？

7.在這一過程中，貂蟬所在的投資銀行（除了貂蟬、曹丕兩個員工之外）有沒有違反CFA道德準(zhǔn)則，或者CFA軟美元準(zhǔn)則？哪些員工最有可能違反了以上準(zhǔn)則？

以下為主頁君自己做的答案，只做參考，絕不保證正確：

1：貂蟬沒有違反CFA的道德準(zhǔn)則。

在不影響本職工作的情況下，利用業(yè)余時間做愛做的事（主頁君好猥瑣），是可以的。

一道handbook上的經(jīng)典例題就是，當(dāng)市長那個題。官方給的評論是：如果他的行為已經(jīng)影響到了自己的主業(yè)，那么應(yīng)該和雇主商討。

在這里顯然沒有。

2：孫策違反了準(zhǔn)則。

包括：

3(A)：Loyalty,Prudence and Care.

5(A):Diligence and Reasonable Basis

3：這里不可以使用Soft dollar因為此信息對客戶沒有直接幫助。

Best Practice：孫策自己支付這200美元。

4：曹丕違反了3（E）：Preservation of Confientiality.

5：違反了準(zhǔn)則：

1(B)Independence and Objectivity

1(D)Misconduct

3(A)Loyalty,Prudence and Care

不可以被接受，因為需要提供有力的依據(jù)。

6：客戶的獎勵可以接受，但是需要得到三方（本人，雇主，孫策）的書面確認(rèn)。

否則，違反：1（B）Independence and Objectivity

4（B）Additional Compensation Arrangement

6(A)Disclosure of Conflict

7：除了貂蟬和曹丕外，最有可能違反準(zhǔn)則的是Supervisors.

最有可能違反的是：4（C）Responsibilities of Supervisors.

答案只做參考，對錯都有可能，歡迎大家發(fā)表不同見解。

原鏈接：http://t.cn/RGJN2Al

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