股票投資組合管理基本策略

考點(diǎn)1．根據(jù)對(duì)市場(chǎng)有效性的不同判斷，可以將股票投資組合策略分為積極型股票投資組合策略和消極型股票投資組合策略。

根據(jù)對(duì)市場(chǎng)有效性的不同判斷，可以將股票投資組合策略分為兩大類：一類是以戰(zhàn)勝市場(chǎng)為目的的積極型股票投資組合策略；另一類是以獲得市場(chǎng)組合收益為目的的消極型股票投資組合策略。由于目標(biāo)不同，兩類投資策略在構(gòu)建投資組合、運(yùn)作監(jiān)測(cè)等方面都有各自不同的特點(diǎn)。

考點(diǎn)2．基本策略主要是建立在基金管理人對(duì)股票市場(chǎng)有效性的認(rèn)識(shí)上。

基金管理人在進(jìn)行股票組合投資時(shí)，首先應(yīng)當(dāng)決定投資的基本策略，即如何選取構(gòu)成組合的股票。基本策略主要是建立在基金管理人對(duì)股票市場(chǎng)有效性的認(rèn)識(shí)上。

考點(diǎn)3．市場(chǎng)有效性就是股票的市場(chǎng)價(jià)格反映影響股票價(jià)格信息的充分程度。

市場(chǎng)有效性就是股票的市場(chǎng)價(jià)格反映影響股票價(jià)格信息的充分程度。如果股票價(jià)格中已經(jīng)反映了影響價(jià)格的全部信息，我們就稱該股票市場(chǎng)是強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)；如果股票價(jià)格中僅包含了影響價(jià)格的部分信息，我們通常根據(jù)信息反映的程度將股票市場(chǎng)分為半強(qiáng)勢(shì)有效市場(chǎng)和弱勢(shì)有效市場(chǎng)。

考點(diǎn)4．基金管理人按照自身對(duì)股票市場(chǎng)有效性的判斷采取不同的股票投資策略：消極型管理和積極型管理。

考點(diǎn)5．消極型管理是有效市場(chǎng)的最佳選擇。

在這種情況下，基金管理人不應(yīng)當(dāng)嘗試獲得超出市場(chǎng)的投資回報(bào)，而是努力獲得與大盤同樣的收益水平，減少交易成本。

考點(diǎn)6. 積極型管理的目標(biāo)：超越市場(chǎng)。

如果股票市場(chǎng)不是有效的市場(chǎng)，股票的價(jià)格不能完全反映影響價(jià)格的信息，那么市場(chǎng)中存在著錯(cuò)誤定價(jià)的股票。在無效的市場(chǎng)條件下，基金管理人有可能通過對(duì)股票的分析和其良好的判斷力以及信息方面的優(yōu)勢(shì)，識(shí)別出錯(cuò)誤定價(jià)的股票，通過買人價(jià)值低估的股票、賣出價(jià)值高估的股票，獲取超出市場(chǎng)平均水平的收益率，或者在獲得同等收益的情況下承擔(dān)較低的風(fēng)險(xiǎn)水平。因此，在這種情況下，基金管理人應(yīng)當(dāng)采取積極型管理策略，通過挑選價(jià)值低估股票超越大盤。