Ratio analysis隸屬于F2教材的PART E performance measurement. 在ACCA F2的考綱中，希望參加F2的考生可以計(jì)算出重要的指標(biāo)，并且能夠掌握這個(gè)指標(biāo)測量的內(nèi)容及其特殊的意義。在這篇文章中，主頁君主要為大家分析以下四個(gè)方面的指標(biāo)，即：profitability, liquidity, activity and gearing.

Profitability (盈利能力)

Return on capital employed (ROCE) = operating profit / (non-current liabilities + total equity) %

Return on sales (ROS) = operating profit / revenue %

Gross margin = gross profit / revenue %

Return on capital employed: ROCE measures the return that is being earned on the capital invested in the business.

很多考生在計(jì)算ROCE的時(shí)候，都很困惑怎樣選擇合適的profit 和 capital figures?

其實(shí)這個(gè)問題的關(guān)鍵是使用的profit和capital figures是否相匹配。比如：operating profit ( profit before interest ) 中包含分配給債權(quán)人的利息和股東的股利。因此，operating profit 應(yīng)該與長期資本（non-current liabilities + total equity）相匹配；同理，如果我們使用的僅是普通股東的收益（return on ordinary shareholders ）， 相應(yīng)地，我們應(yīng)該使用息稅后凈利潤PAIT (profit after interest and tax divided by total equity )與之相對應(yīng)。

一般來說，ROCE 越高越好，但是也要考慮其對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)（收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越大），因此，ROCE一般用于比較同一風(fēng)險(xiǎn)水平下的不同的投資回報(bào)率。

Return on sales: looks at operating profit earned as a percentage of revenue.

一般來說，ROS 越高越好。同時(shí)，一個(gè)較低的ROS ratio在大多情況下，是由較低的銷售價(jià)格或較高成本所造成的。

Gross margin: measures the percentage of gross profit on revenue.

ROS關(guān)注的是扣除完non-production overheads后的operating profit; 而gross margin僅關(guān)注公司的商業(yè)活動（prior to non-production overheads）；一般來說，Gross margin越高越好，同時(shí)，一個(gè)較差的績效經(jīng)常是由低的銷售價(jià)格或者高的生成本所造成的。

The relationship between return on sales and gross margin

ROCE = ROS * asset turnover

在F2的考試中，這個(gè)關(guān)系經(jīng)常被用于計(jì)算，

比如：A business has a return on sales of 5% and an asset turnover of 2, then its ROCE will be 10% ( 5% * 2).

LIQUIDITY (流動性)

流動性測量了一個(gè)公司的短期償債能力，主要有以下兩個(gè)指標(biāo)：

Current ratio = current assets / current liabilities

Acid test ratio = (current assets – inventory) / current liabilities

Current ratio（流動比例）： It assesses the company’s ability to meet its short-term liabilities.

傳統(tǒng)地來說，一個(gè)公司的流動比率應(yīng)該大于2：1，這樣才可以確保這個(gè)公司能夠安全地滿足其債務(wù)要求。但是在現(xiàn)實(shí)生活中，可接受的流動比率在不同的行業(yè)是不一樣的，甚至很多公司的流動比率是低于2：1的，但是它們的短期償債能力依然很好。

事實(shí)上，流動比例也不是越高越好。Cash is often described as an “idle asset “because it earns on return, and in fact, carrying too much cash is considered wasteful. 因此， 如果一個(gè)公司有個(gè)相對較高的流動比率，可能暗示著這個(gè)公司不能夠充分地利用短期資本。

Acid test ratio (速凍比率)：recognise that inventory often takes a long time to convert into cash. 與流動比率不同的是它將存貨（inventory）從流動資產(chǎn)中扣減了，因?yàn)榇尕浀淖儸F(xiàn)能力相比于其他的流動資產(chǎn)還是很弱的。一般來說，速凍比率應(yīng)該大于1：1，但是在現(xiàn)實(shí)中，很多成功的大公司的速凍比率都是低于1：1.

因此，在分析一個(gè)公司的短期償債能力時(shí)，不僅需要考慮流動比率或速凍比率，同時(shí)還應(yīng)該考慮公司的營運(yùn)現(xiàn)金流量，因?yàn)橐粋€(gè)充足的營運(yùn)現(xiàn)金流在一定意義上是可以彌補(bǔ)一個(gè)較弱的流動比率的?？偠灾?，具體問題具體分析。

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