昨夜坐在電腦前惶惶不安等了數(shù)個(gè)小時(shí)，大約是墨爾本凌晨1點(diǎn)半的時(shí)候（美國(guó)東部時(shí)間9:00AM,全球統(tǒng)一發(fā)送CFA e-mail成績(jī)單），終于收到CFA Institute發(fā)過(guò)來(lái)的成績(jī)單，當(dāng)看到開(kāi)頭的"Congratulations",頓時(shí)就淡定了~~

話說(shuō)軍情十分緊急之時(shí)，戰(zhàn)術(shù)就十分重要了，考試這種東西嘛，講究的就是技巧。我正式開(kāi)始準(zhǔn)備就是11月20號(hào)，準(zhǔn)備時(shí)間前后累計(jì)撐死就兩個(gè)多星期。CFA一級(jí)一共涵蓋十個(gè)科目，5本書(shū)，備考時(shí)間有限的情況下，就只有按照各部分的分?jǐn)?shù)權(quán)重來(lái)分配復(fù)習(xí)時(shí)間了。哎，沒(méi)辦法，要用科學(xué)發(fā)展觀來(lái)看待問(wèn)題，才有贏一把的可能性。

Topic

Weight Financial Reporting&Analysis24 Equity Investments 12 Portfolio Management 6 Corporate Finance 10 FixedIncome 14 Derivatives

6 Alternatives Investments

4 Ethical&Professional Standards 18Quantitative Methods 14 Economics 12 Total 120

根據(jù)上面的各部分的權(quán)重，將一級(jí)劃分為三個(gè)著重點(diǎn)，和一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，分別用不同的顏色標(biāo)示出來(lái)了。各位看官注意了啊，下面要講的就是精髓部分了，考試中絕對(duì)會(huì)出現(xiàn)的考點(diǎn)。

第一個(gè)著重點(diǎn)很明顯，就是Financial Reporting and Analysis,簡(jiǎn)稱FSA,報(bào)表分析在CFA考試占得比重最大，占20%。也就是說(shuō)，你考試能不能過(guò)，這一部分起著決定性作用。我最先看的就是FSA這一部分，是所有書(shū)里面最厚的一本，我記得花的時(shí)間是別的科目的兩倍。之前學(xué)校的研究生foundation course中的AFM（Accounting for Managers）對(duì)這個(gè)科目里的一些知識(shí)略有介紹。這一科目一共有4個(gè)Session（7,8,9,10）。

Session 7主要講的IFRS和U.S.GAAP在不同情況下的區(qū)別，還有各種statements的元素構(gòu)成。

Session 8就是集中在Incomestatement,Balance Sheet,Cash flow statement和各種Ratio analysis.這一章節(jié)需要注意知識(shí)點(diǎn)是Revenue&Expense recognition,Basic and Dilute EPS,Goodwill；Trading,Holding to maturity and Available for sale securities,然后cash flowstatement中重點(diǎn)要會(huì)Direct&Indirect method,以及兩者之間的相互轉(zhuǎn)化。Ratioanalysis中需要注意ROE中Basic&Extended DuPont equation以及四大Ratio:Activity,Liquidity,Solvency and Profitability ratios.

Session 9這部分是個(gè)硬骨頭，真的不好啃，知識(shí)點(diǎn)也是灰?；页＜小?/p>

ⅰ.Inventories這一小節(jié)中，需要懂得inventory valuation method在IFRS和GAAP兩種準(zhǔn)則下的庫(kù)存定價(jià)方式，然后是FIFO/LIFO對(duì)報(bào)表中四大ratio的影響，接下來(lái)就要熟練地將基于LIFO會(huì)計(jì)假設(shè)的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化成基于FIFO的情況，了解LIFO reserve和LIFO liquidation.

ⅱ.Long-lived Assets中首先要了解Capitalization&Expense對(duì)net income,stockholder\\\'s equity,cash flow以及對(duì)四大financial ratios的影響，然后就是software development and research&development,Depreciationmethod,Asset retirement obligation對(duì)ratios的影響。最后要注意的就是虛幻的goodwill了，Impairment of goodwill.

ⅲ.Income Taxes,這一部分重點(diǎn)是在各種情況下學(xué)會(huì)判定deferred tax asset和deferred tax liability.

ⅳ.Long term Liability and leases這一小節(jié)是極度繁瑣，首先公司發(fā)行premiumand discount bond對(duì)各種ratios的影響，convertible debts and debts with warrants.在Lessee一方看來(lái)，operating和financelease對(duì)各種財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響，然后，在lesser一方看來(lái)，sale-type and direct financing lease,operating lease對(duì)financialratios和cash flows的影響。最后，off-balance-sheet financing,footnotesdisclosures.

Session 10主要大致地復(fù)習(xí)一下前面三個(gè)session講的東西。隨便翻兩下就得了。

考后總結(jié)：這一部分我在考試中的分?jǐn)?shù)是70%以上。前輩們說(shuō)過(guò)這些ratios的變化會(huì)反復(fù)考，但個(gè)人在考試中發(fā)現(xiàn)，其實(shí)考得不是想象中那么多（至少2010墨爾本地區(qū)應(yīng)該是這樣），多看一下，理解到里面本質(zhì)就沒(méi)問(wèn)題了。

第二個(gè)著重點(diǎn)，是三個(gè)部分的合集（Equity investment,Portfolio management and Corporate finance）。

Equity Investment

Session 13主要講一些證券市場(chǎng)的概況，概念中偏多，許多概念在foundation course中的POF中略有提及。

Session 14重點(diǎn)是stock valuationmodel,preferred,one period,multiple-year,infinite period model這幾種模型的計(jì)算。然后就是P/E,P/BV,P/Cash flow幾種price multiples.

Portfolio Management

Session 12很明顯，SML和CML是重點(diǎn)，要會(huì)計(jì)算expectedreturn&standard deviation of individual security and portfolio,correlation.這一部分一般屬于送分題，但是在試卷冊(cè)最后，題號(hào)從上午115-120題，下午從235-240題，各位看官，不要錯(cuò)過(guò)啊……

Corporate Finance

Session 11 capital budgeting中的考點(diǎn)無(wú)非是NPV和IRR之間的區(qū)別和優(yōu)缺點(diǎn)，Paybackperiod等等。然后就是WACC的計(jì)算。

考后總結(jié)：這一部分，除了Portfolio Management這個(gè)部分落入第二檔，其余都是大于70%。記得當(dāng)時(shí)有一兩個(gè)比較復(fù)雜點(diǎn)的計(jì)算，好像是算standard deviation沒(méi)算出來(lái)，就亂選了一個(gè)。這一部分考前一定要把financial calculator用熟。

第三個(gè)著重點(diǎn)，也是三個(gè)部分的合集（Fixed income,Derivatives&Alternative Investment）

Fixed Income

說(shuō)實(shí)話，debt這一塊的知識(shí)真是非常龐雜，概念多，計(jì)算也不少，需要認(rèn)真對(duì)待，看的時(shí)候切記不要走馬觀花。

Session 15里面各種與bond有關(guān)的risk的定義一定清楚，比較典型的就是interest risk,credit risk,reinvestment risk等，還有coupon,maturity,call&put option對(duì)duration的影響，有關(guān)duration的計(jì)算也非常重要，必考。再者，就是各種類型的bond要有了解，比如MBSs,strips,tax-backed&revenue bonds等。最后，就是關(guān)于yieldspread的計(jì)算。

Session 16這部分比較重要的就是計(jì)算，valuationmethod,arbitrate-free valuation,yield to call&put,spots rate,forwards rate等等。計(jì)算種類比較繁雜，最好自己能做些筆記好好梳理一下。

Derivatives&AlternativeInvestment

Session 17&18關(guān)于金融衍品的運(yùn)行模式一定要透徹理解，死記硬背是沒(méi)用的。

關(guān)于替代投資的，個(gè)人真的沒(méi)什么經(jīng)驗(yàn)可以分享，因?yàn)樽詈髮?shí)在沒(méi)什么時(shí)間看書(shū)了，就隨便走馬觀花地看了一遍。結(jié)果成績(jī)落入第二檔，唉…這個(gè)成績(jī)也在情理之中。

考后總結(jié)：往往考到這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上，考生都比較疲倦了，恰好又出現(xiàn)fixed income這種灰?；煜目颇?，很容易就放慢了做題速度，導(dǎo)致最后做題時(shí)間不夠。越到后面越要快馬加鞭……

最后，一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)就是，Ethical&Professional Standards,這一部分的比重位居第二，灰常重要自然不用說(shuō)，但更要命的是，假如你這個(gè)部分fail了，其余9各部分就算你全pass,據(jù)說(shuō)也是不給過(guò)的。這部分的考題類型是情景選擇題，給你一個(gè)case,讓你判斷是否違反某某條規(guī)則沒(méi)，如果違反了，應(yīng)該采用怎樣的recommendation.閱讀量較大，在一個(gè)問(wèn)題不要停留太長(zhǎng)時(shí)間，基本上要做到讀完題干就下手選了。還有，在考試中要仔細(xì)閱讀題干，區(qū)分least likely和most likely題型。

這部分的復(fù)習(xí)最好放在中后期進(jìn)行，把handbook多看看應(yīng)該就沒(méi)什么問(wèn)題了。

最最后，關(guān)于Economic和Quantitative method,這兩個(gè)部分隨便看看書(shū)就沒(méi)問(wèn)題，大多數(shù)中國(guó)考生這兩方面應(yīng)該是強(qiáng)項(xiàng)，本科學(xué)習(xí)肯定涉及到了的，而且內(nèi)容很少。Quantitative method在一級(jí)考試中是不會(huì)考regression和time series的。

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