時(shí)間：六月統(tǒng)考前的某個(gè)周末

地點(diǎn)：書房

人物：ACCA會(huì)員左左、左左女朋友笨笨

事件：正在考P4的笨笨看到了Interest rate swaps，一頭亂麻，于是乎向大神男友左左請(qǐng)教。

這天，吃完早飯，院子里躺椅中的左左，沐浴著上午10點(diǎn)鐘的陽光，吃著老冰棍，哼著小歌，享受著端午三天的假期。

笨笨呢，正在書房抱著辣么厚的P4課本埋頭苦讀：Interest rate swaps？利率互換？利率互換是什么東西？一頭霧水中，透過窗戶看到了正在陽光下享受的左左——

笨笨：左左！你女朋友有道題要考你！快過來！

左左：哎，好的！馬上到！

屁顛屁顛的左左光速跑到書房，一本正經(jīng)的開始了他期待已久的得瑟之旅。

以下是左左先生關(guān)于什么是Interest rate swaps的解釋，大家來感受下——

左左：Swaps（互換）主要包括兩種類型：Currency swaps和Interest rate swaps，我們現(xiàn)在正在看的就是第二種，利率互換。

利率互換是指兩筆貨幣相同、債務(wù)額相同（本金相同）、期限相同的資金，作固定利率與浮動(dòng)利率的調(diào)換。這個(gè)調(diào)換是雙方的，如甲方以固定利率換取乙方的浮動(dòng)利率，乙方則以浮動(dòng)利率換取甲方的固定利率，故稱互換?；Q的目的在于降低資金成本和利率風(fēng)險(xiǎn)。

利率互換與貨幣互換都是于1982年開拓的，是適用于銀行信貸和債券籌資的一種資金融通新技術(shù)，也是一種新型的避免風(fēng)險(xiǎn)的金融技巧，目前已在國(guó)際上被廣泛采用。

笨笨：說重點(diǎn)！

左左：別急啊，聽我慢慢講。

我們來看下課本：

An interest rate swap is an arrangement whereby two companies,or a company and a bank,swap interest rate commitments with each other.

利率互換主要是企業(yè)與企業(yè)之間或者企業(yè)與銀行之間簽訂的利率互換協(xié)議。

通過利率互換我們要達(dá)到什么樣的效果呢？

第一個(gè)：A company which has debt at a fixed rate of interest can make a swap so that it ends up paying interest at a variable rate.

另一個(gè)：A company which has debt at a variable rate of interest（floating rate debt）ends up paying a fixed rate of interest.

什么意思呢？舉個(gè)例子

假如香蕉公司是一家國(guó)際信用評(píng)級(jí)較高的公司，無論是固定利率貸款還是浮動(dòng)利率貸款利率都比蘋果公司要低，融資成本較小。

現(xiàn)在香蕉公司有一筆300萬1年期的固定利率的貸款，但是它估計(jì)未來利率會(huì)下跌，它想未來以浮動(dòng)利率支付利息；蘋果公司呢，有一筆300萬一年期的浮動(dòng)利率的貸款，它想讓未來的現(xiàn)金流更穩(wěn)定點(diǎn)，在未來支付固定利率的利息。

對(duì)于香蕉和蘋果兩公司，如果對(duì)現(xiàn)有的貸款協(xié)議進(jìn)行修改，無疑會(huì)發(fā)生一大筆違約成本，這個(gè)時(shí)候經(jīng)朋友介紹他們認(rèn)識(shí)了對(duì)方，了解到用Interest rate swaps不用修改現(xiàn)有的貸款協(xié)議就可以讓香蕉公司拿到浮動(dòng)利率、蘋果公司拿到固定利率，并且可以減少雙方本來應(yīng)該支付的利息，于是他們開始協(xié)議的簽訂工作。

利率互換參考流程見下圖：

簡(jiǎn)單來說就是：在相同的幣種、相同的貸款金額、相同的到期時(shí)間下，香蕉公司的固定利率利息蘋果公司來替它還，蘋果公司的浮動(dòng)利率利息香蕉公司替它還。

相當(dāng)于同樣的一年期貸款，香蕉公司用它較低的固定借款利率給蘋果公司借了300萬，蘋果公司按還款日定期把錢打給香蕉公司，香蕉公司再去還利息。同理，蘋果公司用自己的浮動(dòng)利率給香蕉公司公司借了300萬，香蕉公司按照還款日定期給蘋果公司打錢還利息。這中間相當(dāng)于蘋果公司用香蕉公司較低的借款利率而不是自己較高的利率借到300萬，這部分省下的利息在利率互換下需要兩家公司平分。

大致上就是這么一個(gè)原理，笨笨，你懂了嗎？

笨笨：額，不知道我笨嗎，問什么問！繼續(xù)?。?！

左左：哈哈，那我就再將講下利率互換的一些優(yōu)缺點(diǎn)吧。

利率互換有這么幾個(gè)優(yōu)點(diǎn)：

風(fēng)險(xiǎn)較小。因?yàn)槔驶Q不涉及本金，雙方僅是互換利率，風(fēng)險(xiǎn)也只限于應(yīng)付利息這一部分，所以風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較?。?/span>

影響較小。這是因?yàn)槔驶Q對(duì)雙方財(cái)務(wù)報(bào)表沒有什么影響，現(xiàn)行的會(huì)計(jì)規(guī)則也未要求把利率互換列在報(bào)表的附注中，故可對(duì)外保密；

成本較小。雙方通過互換，都實(shí)現(xiàn)了自己的愿望，同時(shí)也降低了籌資成本；

手續(xù)簡(jiǎn)單，交易迅速達(dá)成。

缺點(diǎn)呢，就是互換不像期貨交易那樣有標(biāo)準(zhǔn)化的合約，有時(shí)也可能找不到互換的另一方，這個(gè)時(shí)候由于銀行掌握的客戶資源較多，就會(huì)由銀行做一個(gè)居間人簽訂協(xié)議，但是銀行一般會(huì)收取一定的手續(xù)費(fèi)。

當(dāng)然，有時(shí)候公司也愿意出手續(xù)費(fèi)，因?yàn)殂y行找的客戶信用一般比較好，違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)少很多。

笨笨：哦！??！

左左：什么態(tài)度！聽懂了嗎？

笨笨：親愛的，我們今天中午吃什么？吃火鍋吧？

左左：額——又扯開話題！

笨笨：哥老官，我們快走吧！??！

左左：好?。?！等等我?。。?！

如果你是一個(gè)單身A狗，不要怕！

我們既有各科目答疑互助交流群

還有相親交友群，全球各地區(qū)交流群等等

      點(diǎn)擊在線咨詢澤稷老師，ACCA中文寶典免費(fèi)領(lǐng)，更有機(jī)會(huì)獲得海量免費(fèi)ACCA學(xué)習(xí)資料。