Equity Investment,權(quán)益投資，一般指股權(quán)投資。在CFA一級的考試中占比10%，共24道選擇題，上午12道，下午12道。

這個(gè)部分多是一些介紹性的內(nèi)容，首先是對市場的介紹。這里的市場并不僅僅局限于股票市場，而是著眼于對整個(gè)金融市場的介紹。所以，CFA的Equity Investment這部分內(nèi)容比較全面，有助于我們?nèi)嫦到y(tǒng)地了解整個(gè)金融體系是什么樣的。

一。對金融市場的介紹

1.Market organization and structure（市場組織結(jié)構(gòu)）

我們會了解到金融系統(tǒng)的功能、市場的分類，資產(chǎn)的分類（證券、貨幣、合約、大宗商品和實(shí)物資產(chǎn)），金融中介，頭寸（倉位），市場指令，市場規(guī)則等內(nèi)容。并且還會涉及到一些一級市場與二級市場，證券、合約等金融資產(chǎn)是如何在市場中進(jìn)行交易的，以及什么樣的市場是運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融市場。

可以看出，這部分內(nèi)容理解起來并不困難，但因?yàn)樯婕暗郊?xì)節(jié)較多，需要一定的記憶。

2.Market Index（市場指數(shù)）

市場指數(shù)大家都不陌生，這里主要介紹不同的指數(shù)構(gòu)建和重新平衡組建的方法，以及基于不同的構(gòu)建方法的指數(shù)，我們應(yīng)該如何去分析和使用，這里會涉及到一些運(yùn)算，但也不是很復(fù)雜。最后也詳細(xì)介紹了不同資本市場使用的不同指數(shù)，以及常用指數(shù)的一些比較。這部分內(nèi)容是對前一部分內(nèi)容的補(bǔ)充，讓學(xué)員對市場有個(gè)更深刻的了解。

3.Market Efficiency（市場有效性）

市場有效性對市場參與者有很重要的影響，基本面分析，技術(shù)分析以及采取積極還是消極投資策略都建立在對市場有效性的判斷上。所以，我們必須熟知弱有效市場，半強(qiáng)型市場以及強(qiáng)有效市場的特點(diǎn)，簡單來說，市場有效性是對價(jià)格是否完全反映了市場信息的判斷。另外也會涉及一些行為金融的觀點(diǎn)。

二。權(quán)益證券（一般理解為股票）

1.Overview（概述）

我們會了解到不同種類股票的特點(diǎn)（普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)優(yōu)先股等）尤其是他們在投票權(quán)和所有權(quán)上的區(qū)別；什么是公募、私募及VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）；不同的投資海外證券的策略；不同股票的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)；以及對公司財(cái)務(wù)報(bào)表及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的影響。

2.Industry and Company Analysis（行業(yè)分析和公司分析）

CFA課程會告訴我們，如何進(jìn)行行業(yè)分析和公司分析，這是在一份投資報(bào)告中定性分析的內(nèi)容。

行業(yè)分析對分析一個(gè)公司很重要，是因?yàn)樗峁┝艘粋€(gè)背景，讓分析者能夠更全面地了解公司狀況。所以，我們首先要了解的是如何將一個(gè)公司進(jìn)行行業(yè)劃分，這當(dāng)中會了解到關(guān)于周期性行業(yè)的一些知識。在一份分析報(bào)告中，我們需要呈現(xiàn)的關(guān)于行業(yè)分析的內(nèi)容首先是一個(gè)粗略的行業(yè)分析，之后是著名的五力分析，接著是對進(jìn)入壁壘、行業(yè)集中度、行業(yè)產(chǎn)能、同行業(yè)其他公司股票價(jià)格穩(wěn)定性的分析，以及行業(yè)生命周期的分析等內(nèi)容，這些內(nèi)容在這門課中都有詳細(xì)的介紹。

而對公司的分析，主要是財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中會詳細(xì)闡釋，這里只涉及到一些粗略的公司分析的內(nèi)容，了解就好。

3.Equity Valuation（估值）

最后是最重要的對公司進(jìn)行估值的內(nèi)容。這部分則是定量的分析。

在估值的過程中，我們首先是要根據(jù)不同估值方法（估值模型）的不同假設(shè)及適用范圍以及被估值者的特性來選擇估值模型。主流的估值模型分為：Discounted cash flow models（現(xiàn)金流折現(xiàn)模型)、PriceMultiples（價(jià)格乘數(shù)）和Asset Based Models(以資產(chǎn)為基礎(chǔ)估值模型)。這三個(gè)模型很重要，一定要熟練掌握。然后是收集和估算模型需要的數(shù)據(jù)。這里涉及到大量數(shù)據(jù)的運(yùn)算，計(jì)算過程一定要十分仔細(xì)。將數(shù)據(jù)帶入模型，我們會得到股票價(jià)格的理論值，將它與股票的市場價(jià)格進(jìn)行比較，理論值大于市價(jià)，則這支股票被低估，可以買入，反之，股票被高估，則看空。

掃碼咨詢澤稷老師，解讀CFA®考試政策變動(dòng)，海量CFA®學(xué)習(xí)資料免費(fèi)領(lǐng)取，提供在線解答CFA®學(xué)習(xí)疑惑。